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动力煤早报总结（2025年9月30日）

核心内容概述

本报告由宝城期货发布，针对动力煤现货市场分析短期、中期和日内观点。观点基于市场数据，仅供参考，不构成投资建议。

短期观点

• 动力煤现货：短期震荡。
• 核心逻辑：市场氛围降温导致煤价小幅回落，供应基本平稳，但需求季节性减弱。

中期观点

• 动力煤现货：中期维持震荡。
• 核心逻辑：供应影响趋于缓和，需求淡季下行；四川、云南来水改善和新能源出力增加抑制电煤需求。

核心逻辑概要

• 供应方面：主产区煤矿正常生产，部分放缓产量目标，整体供应稳定。
• 需求方面：需求呈淡季下行；四川电力负电价和新能源出力过剩压制电煤需求。
• 库存情况：环渤海港口库存周环比持平，低于去年同期。
• 整体展望：现货价格短期受补库支撑，但节后上行有限，动力煤价格维持震荡运行。