20250515-宝城期货-动力煤早报_2页

报告摘要

宝城期货动力煤早报（2025年5月15日）分析总结如下：

品种观点
- 短期（一周以内）和中期（两周至一月）观点均显示动力煤震荡运行，偏弱趋势显著。
- 日内行情参考以夜盘收盘价为起点（有夜盘品种），无夜盘则以昨日收盘价为起点，日盘收盘价为终点。涨跌幅分类：超1%为上涨，0-1%为震荡偏强或偏弱，超1%下跌为震荡偏弱。
核心逻辑
- 政策面：国内宏观政策（降准、降息及稳定股市楼市）释放利好，但非电行业需求受限，地产与基建持续筑底，短期难以改善，政策对煤价支撑有限。
- 供应端：煤矿进入新自然月后恢复常态生产，山西、陕西主产区安全监管环境稳定，未对产能形成明显压制。进口煤量4月同比减少23%，但总量仍处高位，国内煤价拖累外贸煤性价比，进口量下滑幅度有限。
- 需求端：5月处于冬夏用煤旺季过渡期，电煤需求偏淡。截至4月底，沿海电厂日耗煤1858万吨，环比增加93万吨；内陆电厂日耗煤2777万吨，环比减少184万吨，整体煤耗水平处于年度低位。
市场预期
- 本周内需刺激政策逐步落地，但非电行业需求改善不足，煤价支撑力有限。
- 供应过剩格局未改变，市场情绪持续悲观，预计动力煤价格短期内将维持偏弱运行。
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