20250828-宝城期货-动力煤月报_强现实弱预期_动力煤涨势放缓_15页_1mb

动力煤月报分析指出现，2025年8月国内动力煤价格延续强势，截至8月19日，秦皇岛港5500K动力煤报价突破700元/吨，月内累计上涨48元/吨。供应端收紧是主要驱动力：7月全国原煤产量同比下降3.8%，山西、内蒙、新疆等主要省份产量显著下滑，加上进口煤及褐煤进口同比下降22.9%，反内卷政策和天气因素导致供应减少，对价格构成支撑。需求端在7月全社会用电量历史性突破1万亿关口的背景下暂时支撑，但随着迎峰度夏结束，9月电煤需求将季节性回落，非电行业如水泥、尿素、甲醇需求表现平淡。库存方面，环渤海9港煤炭库存大幅去库370.5万吨。整体市场逻辑从“强现实”转向“弱预期”，煤价可能阶段性见顶，但由于政策支撑，预计9月回调空间有限，动力煤将维持高位震荡运行。报告提醒市场参与者注意供需变化和政策影响，仅供参考。