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报告摘要

中国碳酸锂期货市场分析报告（2025年9月30日）

交易资格
本报告由大越期货投资咨询部发布，分公司已取得证监会期货交易咨询业务资格编号（证监许可【2012】1091号）。

主要内容

市场供需分析
- 上游供给：锂矿石/锂云母产能持续高位，锂辉石进口量环比下降，锂云母精矿成本维持稳定，但生产利润因供给过剩而承压。
- 下游需求：动力电池及储能需求不足，导致供强需弱格局，产能错配抑制价格反弹。
- 主要逻辑：供给端高位运行（锂矿石进口量同比减少18.3%，碳酸锂月度产量同比增4.55%），需求端持续疲软，价格下行压力未缓解。
价格与基差数据
- 碳酸锂期货主力合约价格震荡下跌，基差呈负向收缩，主要受供需失衡影响。
- 市场价格：电池级碳酸锂周度均价73500元/吨（环比-0.07%），工业级碳酸锂同样受需求拖累。
- 锂矿石价格已触及2023年历史低位（LCE 4600美元/吨），加工成本中能源成本占比最高。
库存动态
- 碳酸锂月度库存维持历史高位（截至9月，总库存约21820吨），下游库存也处于偏高区域（动力类需求疲软带动）。
- 氢氧化锂库存波动较小，但粗颗粒与微粉产品价差扩大，显示市场对不同规格产品的需求差异。
成本与利润情况
- 碳酸锂加工成本持续下降，锂辉石精矿加工成本降至19810元/吨（季环比-23.89%），但利润仍处负值（-2953元/吨）。
- 电解锂出口利润增长（57.79%），但总体市场仍面临产能过剩带来的压力，部分环节（如冶炼厂）利润同比收窄。
新能源车需求与锂电池产业链走势
- 新能源车渗透率保持稳定（2025年月均约48.8%），但动力电池装车量增长乏力，月度总装车量达62500GWh（同比增11.8%）。
- 磷酸铁锂及三元材料库存处于历史高位，上游供应量增加（如三元前驱体增速达8.55%）未有效提振需求，导致价格承压。
风险提示
- 短期风险：冶炼厂检修/停产计划可能小幅扰动市场供需；锂矿石价格探底后反弹风险需警惕。
- 长期风险：若产业出清进程延迟，供需失衡局面可能持续；碳酸锂库存去化节奏影响价格弹性。