20250526-铜冠金源期货-棕榈油周报_增库周期过程_棕榈油延续震荡_9页_1mb

棕榈油周报：2025年5月26日，BMD马棕油主连及棕榈油09合约均上涨，涨幅分别为0.34%和0.28%。豆油和菜油合约涨幅较大，分别为0.26%和1.23%。CBOT美豆油主连与ICE油菜籽合约分别上涨0.61%和1.73%。油脂板块整体维持震荡格局。

市场供需：马来西亚棕榈油产量环比增幅缩窄，呈现温和增长，出口需求环比增加支撑库存回升。国内棕榈油库存止跌回升，供需紧平衡缓解。美国生柴豁免政策或减少油脂使用量，形成利空。

产量与出口数据：根据SPPOMA统计，马来西亚5月1-20日毛棕榈油单产增长17.2%，出油率提高0.38%，产量增幅达37.2%。但因高基数效应，5月至9月产量仅温和增长。出口方面，ITS与SGS数据显示，5月1-20日棕榈油出口量较上月增长137.3%至741,560吨，但MPOA数据称产量可能增加3.51%。

政策影响：马来西亚将6月毛棕榈油参考价格定为每吨3,926.59马币，征收10%出口税。印尼则将棕榈油出口专项税从75%上调至10%，削弱其全球竞争力。

进口与库存情况：中国4月棕榈油进口量同比增64%，但1-4月同比减22.8%；豆油进口量持续下滑，菜油进口量大幅增长。中国5月1-20日三大油脂库存较上周增长0.73万吨，其中棕榈油库存增加224万吨。

宏观因素：特朗普恢复与欧盟贸易谈判可能缓解避险情绪，美元指数震荡偏弱，油价延续震荡。

生柴行业动态：美国计划豁免163个小型炼厂，减少约500万吨油脂原料用量，长期影响每年降低160万吨需求。马来西亚毛棕榈油价格预计在3750-4050马币区间波动，全球需求预期支撑价格回升。

风险提示：生柴政策不确定性、产量与出口波动、印尼出口税调整及库存变化为关键风险因素。