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宏观固收周报总结（20260622-20260628）

核心内容概述

本报告为2026年7月1日发布的宏观固收周报，总结了2026年6月22日至6月28日期间，全球及中国金融市场的主要表现与趋势，重点分析了股市、债市、汇率及大宗商品价格的变化情况，并对后续市场走势进行了展望。

主要观点与市场表现

股市表现

• 美股：三大指数多数下跌，纳斯达克指数下跌4.60%，标普500指数下跌1.95%，道琼斯工业平均指数微涨0.60%。
• 港股：恒生指数大幅下跌5.24%。
• A股：
  • wind全A指数下跌1.40%。
  • 中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别下跌2.00%、1.48%、3.22%、1.93%、5.57%。
  • 板块风格分化：沪市中蓝筹下跌、成长上涨；深市蓝筹与成长均下跌，北证50指数微涨0.14%。
  • 行业表现：30个中信行业中，仅4个行业上涨，其余26个行业下跌。建材与电子行业涨幅显著，均超过5.0%。

债市表现

• 中国国债：
  • 10年期国债期货主力合约较6月18日上涨0.12%。
  • 10年期国债活跃券收益率较6月18日提升0.15 BP至1.7314%。
  • 短期限品种收益率下降，1年期及以下品种收益率均下跌。
• 资金价格：
  • DR007与R007分别提升0.66 BP与3.74 BP，两者利差扩大。
  • 央行过去一周净投放3297亿元，公开市场操作以逆回购与央票互换为主。
• 债市杠杆水平：
  • 银行间质押式回购成交量（5日均值）由6月18日的5.51万亿元增至6月26日的6.53万亿元，显示杠杆水平提升。

美债表现

• 美债收益率：多数期限品种收益率下降，10年期美债收益率较6月18日下降8 BP至4.38%。
• 收益率曲线：1年及以上期限品种收益率均下降。

汇率与大宗商品

• 美元走势：美元指数上涨0.60%，美元兑欧元、英镑与日元分别上涨0.73%、0.26%与0.27%。
• 人民币贬值：美元兑离岸人民币汇率上涨0.34%至6.8048，美元兑在岸人民币汇率上涨0.55%至6.7997。
• 黄金与原油：
  • 伦敦金现货价格下跌1.90%至4072.05美元/盎司；COMEX黄金期货价格下跌3.43%至4078.70美元/盎司。
  • 上海金现货价格下跌5.57%至883.70元/克；期货价格下跌5.88%至881.84元/克。
  • 布伦特原油期货价格下跌10.65%至71.99美元/桶。

市场展望

A股市场

• 结构性行情或继续演绎，建议关注人工智能、半导体、存储等成长板块，以及高端制造（如机器人、机床）等细分领域。

债市走势

• 资金价格有所收紧，国内债市收益率可能小幅上升。
• 10年期国债收益率预计继续在1.75%-1.80%区间震荡。

风险提示

1. 稳增长政策不及预期；
2. 美国通胀表现或超预期，美联储可能转向鹰派；
3. 中东地缘冲突存在不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克为基准。

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