20230702-华安证券-特宝生物-688278.SH-PEG长效升白获批上市_商业化独家合作复星医药_5页_373kb

事件概述：2023年6月30日，特宝生物的I类新药“拓培非格司亭注射液”（珮金®）获得国家药监局批准上市。复星医药控股子公司获得该药在中国大陆地区的独家推广及销售权利。

产品技术优势：该长效升白药采用Y-PEG修饰技术，半衰期更长，给药剂量仅为现有PEG化药物的三分之一，安全性高且患者顺应性更强。

独家合作与商业前景：复星医药将在商业化过程中提供推广服务，特宝生物将获得首付款和里程碑款项至少7300万元。产品有望参与今年医保谈判，降低成本以扩大市场覆盖。

公司业绩与产品线：特宝生物长期专注于肿瘤和抗感染生物制品，现有产品如派格宾长效干扰素为市场独占产品。公司业绩稳健增长，净利率持续上升，未来增长潜力较大。

投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年营收和净利润将大幅增长，目标PE分别为41X、28X和20X。分析师建议关注公司在新产品推广及市场扩张方面的表现。

风险提示：药物审批延迟、研发风险、销售波动及政策变化等。