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大越期货菜粕早报2024-05-14摘要

市场观点： 菜粕期货近期震荡回升，预计短期维持震荡偏强走势。豆粕走势以及技术性买盘提供了支撑，而国内油厂压榨量低、菜粕库存低位以及进口成本构成支撑。尽管国内水产养殖需求处于淡季，但随着气温回升，需求或有改善预期；同时，加拿大油菜籽丰产及到港量增多对市场构成压制。主要逻辑关注国内水产需求进展与加拿大油菜籽产量。潜在下行风险点包括：国内水产需求偏淡及大量进口菜籽集中到港。

支撑因素：

1. 国内进口油菜籽到港短期处于低位。
2. 国内油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。
3. 短期到港量低和技术性买盘带动。
4. 国内油厂菜籽入榨量和菜粕采购有所回升（部分数据点显示）。

压制因素：

1. 水产需求仍处传统淡季。
2. 加拿大油菜籽维持丰产预期，进口量及到港预期增加（4月增多）。

盘面与持仓：

• 当前价格关注区间2870-2930。
• 主力合约RM2409仍在20日均线之上。
• 主力空单有所减少，资金有流入迹象，但该信号解读需谨慎。

主要利多与利空：

• 利多：进口油菜籽到港低、库存低位、豆粕走势带动、短期到港量低。
• 利空：水产需求淡季、加拿大油菜籽产量丰沛、到港预期增加。

主要风险：

1. 国内水产需求表现低于预期（下行风险）。
2. 加拿大油菜籽集中到港超预期（下行风险）。

数据摘要（关键指标）：

• 近期菜粕现货价格表现相对稳定，基差略有收敛。
• 豆粕与菜粕的价差曾有所回升。
• 库存数据：部分数据点显示菜粕库存绝对量和期初/期末库存。
• 进口预期：加拿大油菜籽预计维持丰产，并可能在较晚月份增多。

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