20150111-中国银河-石化化工行业_油价继续回落_化肥淡季下稳定运行_16页_1mb

石化化工行业动态报告总结（2015年01月11日）

核心内容概述

本报告主要分析了石化化工行业近期的市场动态，包括重点化工产品价格走势、行业景气指数变化以及对相关投资的建议。整体来看，市场在油价持续下跌的背景下表现承压，但部分化肥及农药产品价格有所上涨，显示出一定的抗跌能力。

主要观点

• 油价回落：由于沙特拒绝减产及美国原油增产，国际油价持续下跌，Brent原油下跌9.11%至51.28美元/桶，WTI原油下跌7.27%至48.86美元/桶。原油价格的下跌对上游石化原料（如石脑油、乙烯、纯苯）及下游化工品价格形成压力。
• 化肥市场稳定：国内尿素市场整体趋稳，农业需求尚未释放，厂家库存水平低，有利于春耕行情。印度尿素库存量仅为16.8万吨，远低于去年水平。磷肥企业订单充足，磷矿石及硫磺价格稳中有升，磷酸二铵价格有望上行。氯化钾趋涨，而硫酸钾回落。
• 化工品价格走势分化：本周涨幅较大的产品包括硫酸（苏州精细化98%）、合成氨、苯胺、磷酸二铵等，跌幅较大的产品则包括丁烷、汽油、甲苯、柴油、百草枯等。部分产品价格阶段性扩大，但长期来看，价差将回归。
• 投资建议：分析师建议关注技术壁垒高的材料公司如万华化学、和邦股份；成长性农药企业如沙隆达、扬农化工；重资产化肥公司如鲁西化工、云天化、湖北宜化；以及市值小、主业增长快的公司如金禾实业、双箭股份。同时，磷肥行业景气持续，推荐司尔特、新洋丰和六国化工。

关键信息

重点产品价格跟踪

涨幅前十产品

• 硫酸（苏州精细化98%）：周涨跌幅7.5%，最新价格430元/吨，年涨幅-32.6%
• 合成氨（河北新化）：周涨跌幅4.8%，最新价格2200元/吨，年涨幅-16.2%
• 苯胺（华东地区）：周涨跌幅4.7%，最新价格6700元/吨，年涨幅-1.3%
• 磷酸二铵（美国海湾）：周涨跌幅3.9%，最新价格483美元/吨，年涨幅-19.0%
• 硫磺（高桥石化）：周涨跌幅1.6%，最新价格1260元/吨，年涨幅-29.9%
• 丙烯（韩国FOB）：周涨跌幅1.5%，最新价格670美元/吨，年涨幅0.3%
• 轻质纯碱（华东地区）：周涨跌幅1.4%，最新价格1445元/吨，年涨幅-7.4%
• 聚苯乙烯（华东地区GPPS）：周涨跌幅1.1%，最新价格9575元/吨，年涨幅5.3%
• 黄磷（川投化工净磷）：周涨跌幅0.3%，最新价格14700元/吨，年涨幅-7.6%
• 聚丙烯（余姚市场J340/扬子）：周涨跌幅0.0%，最新价格9950元/吨，年涨幅1.5%

跌幅前十产品

• 丁烷（地中海FOB EX-REF/STOR）：周涨跌幅-24.9%，最新价格359元/吨，年涨幅-10.1%
• 汽油（新加坡）：周涨跌幅-17.3%，最新价格58.1美元/桶，年涨幅-5.6%
• 甲苯（华东地区）：周涨跌幅-16.1%，最新价格4550元/吨，年涨幅-11.0%
• 柴油（新加坡）：周涨跌幅-13.4%，最新价格64.4美元/桶，年涨幅-7.7%
• 百草枯：周涨跌幅-13.0%，最新价格20000元/吨，年涨幅66.7%
• 聚乙烯（余姚市场100AC）：周涨跌幅-12.8%，最新价格10200元/吨，年涨幅9.2%
• Brent原油：周涨跌幅-12.0%，最新价格51.0美元/桶，年涨幅-6.2%
• 石脑油（新加坡）：周涨跌幅-11.4%，最新价格42.8美元/桶，年涨幅-4.5%
• 二甲苯（华东地区）：周涨跌幅-10.4%，最新价格5150元/吨，年涨幅-11.3%
• WTI原油：周涨跌幅-9.8%，最新价格48.8美元/桶，年涨幅2.9%

行业景气指数

• 本周银河化工景气指数为-11（12跌1涨7平），上周为-10（13跌3涨4平），11月为-8（14跌6涨0平）。
• 建议关注石化双雄（中石油、中石化）因油价反弹带来的业绩弹性。

投资建议

• 推荐：技术壁垒高的材料公司、成长性农药企业、重资产化肥公司、市值小且主业持续增长的公司。
• 关注：具有转型或新业务市场空间大的企业。
• 中性维持评级：当前市场整体偏弱，但部分细分行业仍有增长潜力。

评级标准

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%~20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

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