20241116-五矿期货-橡胶周报_胶价向下破位迹象_64页_3mb

橡胶市场分析报告总结

1. 整体市场情况

天然橡胶（RU）近期胶价技术性向下破位，较大概率回补跳空缺口，整体偏弱。2024年11月，受泰国等地出口减少预期的支撑，多头情绪抬头，但国内淡季和交割临近等因素可能限制其反弹空间。

2. 下游需求

• 轮胎开工率：全钢胎开工率持续低迷，库存偏高，需求表现平淡。
• 商用车销量：商用车销量景气度低，配套轮胎需求较弱，但出口胎景气度较高，后期需求预期可能小幅下降。

3. 上游供应

• 泰国天气：10月降雨量未明显下降，实际产量可能高于初步预期，供应压力增加。
• 国内产量：国内产区云南、海南胶价仍有一定优势，胶农积极性较高，成本支撑较强。

4. 中期影响因素

• 政策利空：欧盟EUDR被推迟一年实施，对天然橡胶需求有直接影响，若泰标库存难以消化，可能引发补库预期落空。
• 双向分歧：市场对中期供应预期分歧较大。部分观点认为高价刺激增产，部分认为普遍减产；需关注天气变化和收储政策的实际落地。

5. 短期交易建议

• 对冲建议：建议对冲买20号胶现货、卖RU2505，盈亏比1：1，关注泰国减产动态。
• 市场节奏：资金短期大进大出可能导致盘面波动加剧，需警惕技术面走坏。

6. 其他关注点

• 原材料价格：丁二烯进口集中到港，短期成本支撑下降。
• 宏观因素：美联储降息预期、战争导致供应链重构等可能引发盘面情绪化波动。

总结要点

当前橡胶市场处于技术性调整阶段，供需基本面尚未明显改善，需重点关注泰国天气变化、EUDR政策实施进展及国内收储执行情况。短期技术面偏弱，中期需观察供应驱动与需求政策落地的对冲效果。