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报告摘要

2014年5月16日第2014017期联讯周刊总结

核心内容概览

本期联讯证券周刊围绕宏观经济、股市策略及行业研究展开，重点分析了房地产对经济的影响、当前股市的“2000点鸡肋”行情，以及化工行业的季节性涨价趋势。

首席战略视点：房地产对经济和股市的意义

主要观点

房地产投资持续下滑：2014年1-4月房地产投资增速为16.4%，较去年同期回落4.7个百分点，成为拖累整体投资的主要因素。
房地产对经济增长的贡献：房地产对2013年经济增长的综合贡献率达34%，预计2014年贡献率将升至40%。因此，房地产形势是理解中国经济的关键。
房价下跌的双刃剑效应：房价下跌虽然可能被视为利好，但实际对政府财政和民生造成较大压力，尤其是土地出让金减少、就业问题加剧。
政府调控目标：政府希望房价回稳，而非大幅下跌，核心在于防止成交量萎缩引发大规模失业。
政策导向：中央正通过棚户区改造和京津冀经济圈建设来稳定房地产市场，缓解经济下行压力。

首席策略悟市：2000点的鸡肋行情

主要观点

股市反弹乏力：在“国九条”消息刺激下，股市出现反弹，但成交量未明显放大，显示场外资金介入意愿不强。
市场信心受挫：创业板加速下跌，市场对新股发行节奏和上市企业业绩表现担忧，投资者信心不足。
行业机会分布：
- 防御性行业：医药、终端电子产品、食品等防御性行业表现相对稳健。
- 区域热点：京津冀、新疆振兴、上海自贸区等区域经济存在短期活跃机会。
- 操作难度较高：军工、高端制造、新能源、环保等行业虽有发展机遇，但操作难度较大。
市场展望：短期内证券市场缺乏大级别机会，需耐心等待政策创新和市场回暖。

行业公司研究：化工行业双周报

主要观点

行业整体上涨：本期沪深300指数小幅上涨0.64%，20个子行业上涨，6个下跌。
涨价因素：
- 季节性因素：如氟化工受益于气温升高引发的制冷剂价格上涨。
- 政策驱动：环保政策趋严推动纺织化学品价格上涨。
重点产品：
- 涨价产品：甲乙酮、纯碱、液氯、环氧丙烷、粘胶短纤。
- 下跌产品：NYMEX天然气、草甘膦、PET切片、BDO、烧碱。
公司表现：
- 涨幅前五：百川股份（+22.35%）、巨化股份（+22.11%）、氯碱化工（+18.19%）、双钱股份（+17.24%）、*ST新民（+17.21%）。
- 跌幅前五：泸天化（-24.44%）、海越股份（-12.89%）、赛轮股份（-12.15%）、硅宝科技（-11.44%）、东材科技（-11.28%）。
投资建议：
- 增持：齐翔腾达（甲乙酮价格上涨，受益于下游需求）。
- 持有：四川美丰（车用尿素需求可能上升）、沧州明珠（锂电池概念关注度下降）。
- 下调：江山股份（草甘膦价格回调）。

本周宏观解读：李若谷对货币超发的评论

主要观点

经济增长放缓：2014年4月工业增加值同比增长8.7%，环比增长0.82%，但增速持续回落，显示经济处于低位。
投资持续下滑：固定资产投资增速为17.3%，环比下降，表明投资动力不足。
进出口数据波动：4月以人民币计价的进出口总额下降1.3%，但以美元计价则微增0.8%，反映人民币贬值影响。
PPI与CPI趋势：
- PPI持续负增长：4月PPI同比下降2.0%，预计短期内难以扭转。
- CPI维持低位：4月CPI同比上涨1.8%，未来可能继续维持较低水平。
货币总量增长乏力：M2同比增长13.2%，M1同比增长5.5%，均处于低位，表明货币供给不足。
货币超发质疑：李若谷指出，中国M2与GDP的比例处于中等水平，指责货币超发缺乏依据。

风险提示

政策风险：市场政策变动可能影响行业走势。
原油价格波动：影响化工品成本及价格。
安全生产风险：行业监管趋严可能带来合规成本上升。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：预计个股涨幅15%以上；
- 增持：预计个股涨幅5%-15%；
- 持有：预计个股涨幅-5%至5%；
- 减持：预计个股涨幅低于-5%。
行业投资评级：
- 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上；
- 中性：预计行业回报在-5%至5%之间；
- 减持：预计行业回报低于基准指数5%。

总结

本期联讯周刊从宏观到行业，全面分析了中国经济、股市及化工行业的发展现状与未来趋势。房地产作为经济的重要支柱，其走势直接影响整体经济表现和市场信心；股市方面，市场处于“2000点”的鸡肋状态，缺乏明确方向，需关注新股发行节奏与政策创新；化工行业受季节性与政策影响，部分产品价格出现上涨，存在交易性机会。同时，宏观层面指出货币总量增长乏力，PPI持续负增长，CPI维持低位，反驳了货币超发的质疑。投资者需理性看待市场波动，关注政策导向与行业动向，合理配置资产。

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