20230621-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_超声计量仪表企业研究_13页_1mb

总结

公司基本情况

威海市天罡仪表股份有限公司成立于1993年，2015年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。公司专业从事物联网超声计量仪表的研发、生产与销售，核心产品包括超声热量表和超声水表。销售模式以合作开发和经销为主，二者占比超过90%。2020至2022年，前五大客户变化显著，济南能源集团等客户贡献重要收入，但2022年业绩下滑15.6%，净利润下降50.4%，主要受客户采购变化影响。

主营业务

公司主营业务为超声波热量表、超声波水表等计量仪表的研发、生产与销售。收入构成以超声热量表及系统为主，2021年占比达54.8%和49.9%。2018-2022年，营业收入复合增长率为12.28%，但2022年出现大幅下滑。

产品介绍

公司产品涵盖超声热量表、超声水表、流量计、物联网数据传输设备、智能调控终端等，应用于城市供热、供水、节能减排等领域，构成完整产业生态链。产品功能包括计量、数据上传、远程控制等，支持智慧化管理。

股权结构

实际控制人为付涛，持股40.28%，与付成林（总经理）为兄弟关系。股权结构显示，核心员工通过员工持股平台持股，战略配售由天罡股份实控人和核心员工主导。发行前流通股比例低，发行后市值提升。

财务情况

财务指标显示，毛利率均值50.70%，净利率均值23.17%，盈利能力较强。但期间费用率均值27.74%，较高，主要源于市场开拓费。存货和应收账款周转慢，资金占用大。收现比持续改善，现金流压力有所缓解。

行业分析

天罡股份所属行业为仪器仪表制造业，下游供热和供水行业需求增长快。中国城市集中供热面积和供水管道长度持续扩大，推动市场对智能计量仪表需求。行业竞争激烈，主要可比公司包括迈拓股份、汇中股份等，公司通过技术创新和标准参与来竞争。