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文档总结：南华期货研究所国债市场分析

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，主要分析了2021年8月3日国债市场的走势及影响因素，包括央行政策、资金面情况、疫情对市场的影响、基差走势、跨期价差以及现券市场表现。报告旨在为投资者提供市场研判和策略建议。

主要观点

1. 央媒提示网络对未成年人的危害

• 影响：央媒发文指出网络对未成年人的潜在危害，强调任何产业都不能以毁掉一代人为代价。
• 市场反应：受此影响，美股开盘前与游戏产业相关的互联网企业大幅下跌。
• 风险提示：需警惕此前教育板块引发的市场踩踏现象可能再次出现。

2. 国内国债市场表现

• 国债期货走势：周二国债期货早盘高开低走，全天低位运行。
• 资金面情况：公开市场方面，当日有100亿逆回购到期，央行足量对冲，资金面保持平稳。
• 流动性：月初流动性较为充裕，隔夜与7天质押式回购利率均回到2%以下，交易所与银行间利差大幅收窄。

3. 美债市场表现

• 美债收益率：隔夜美国10年期国债收益率快速回落，跌幅一度超6个基点，最低来到1.16%以下。
• 影响因素：美国每日新增病例的7天平均数据和“Delta”毒株感染比例快速上升，对市场预期造成巨大影响。
• 趋势预测：若国内疫情继续发酵，可能带动国内利率跟随美债一同下行。

4. 国内疫情对市场的影响

• 疫情扩散：自南京以后，疫情迅速向各地扩散，病毒传播速度和携带时长均较此前广东、云南等地的零星增长影响更大。
• 市场预期：疫情扰动可能对市场情绪和利率走势产生持续影响。

5. 市场策略建议

• 短期策略：由于短期基差点位较低，且继续上行动力下降，若债市回调，基差可能走升。
• 推荐合约：推荐T2109合约的CTD券200006，短期可适当做多基差。

关键信息

品种结算价与涨跌情况

资金利率变动

合约持仓量变动

基差走势与跨期价差

• 基差走势：报告附有图表展示各主力合约的CTD基差走势，显示基差在不同期限的变动情况。
• 跨期价差：展示了各合约之间的跨期价差，反映了市场对不同期限国债的预期差异。

期限价差

• 久期中性价差：报告附有图表展示TF与T、TF与TS、T与TS等主力合约之间的价差，帮助投资者理解不同期限国债之间的相对价值。

资金变动与现券走势

• 质押式回购利率：图表显示了银行间质押式回购利率的变动情况，反映了市场资金的供需状况。
• 国债期限结构：展示了银行间国债期限结构的变动，有助于分析市场对长期与短期国债的需求变化。
• YTM走势：国债的到期收益率走势也有所展示，为投资者提供利率变化的参考。

免责声明

• 本报告基于公开资料，信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告中的观点和建议可能随市场变化而调整，不构成任何投资决策的绝对依据。
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联系信息

• 分析师：翟帅男（Z0013395）
• 联系方式：zaisuinan@nawaa.com / 0571-87839252
• 助理分析师：高翔（gaoxiang@nawaa.com / 0571-89727506）
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