20210602-南华期货-海外经济持续修复_6页_1mb

文档总结：南华期货研究所分析报告

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，主要分析了当前国内外经济形势对国债期货市场的影响，并提供了市场研判、策略追踪、基差走势、期限价差、资金变动及现券走势等详细内容。

主要观点

• 海外经济持续修复：美国制造业PMI数据显著优于预期，显示经济复苏迹象，有助于全球市场情绪改善。
• 国内经济数据真空期：近期国内经济数据较少，广州疫情的不确定性成为市场关注焦点。
• 国债期货走势：周三国债期货震荡下行，尾盘大幅收跌，但短端资金利率回落，流动性边际改善。
• 市场策略：短期内多头可继续持有，关注流动性预期变化对市场的影响。
• 期限价差变化：收益率曲线预计小幅走陡，长端国债存在下行阻力。

关键信息

国际动态

• 中美对话：6月2日，刘鹤与耶伦举行视频通话，讨论宏观经济形势与多边合作，显示中美谈判持续推进。

国内市场

• 资金面：央行足量对冲公开市场逆回购，短端资金利率回落，流动性边际转松。
• 国债期货价格：
  • 2年期国债期货：TS2106结算价100.595，上涨0.01%；TS2109结算价100.320，上涨0.29%；TS2112结算价100.145，上涨0.01%。
  • 5年期国债期货：TF2106结算价100.330，上涨0.10%；TF2109结算价99.995，上涨0.05%；TF2112结算价99.665，上涨0.06%。
  • 10年期国债期货：T2106结算价98.825，上涨0.13%；T2109结算价98.380，上涨0.04%；T2112结算价98.735，上涨0.03%。
• 持仓量变化：
  • 2年期国债期货：TS2106持仓量减少10，TS2109增加199，TS2112增加4。
  • 5年期国债期货：TF2106减少5，TF2109增加886，TF2112增加32。
  • 10年期国债期货：T2106减少28，T2109增加1030，T2112增加40。

基差与跨期价差

• 基差走势：展示了各主力合约的活跃CTD基差变化，反映市场对现货与期货价格的相对预期。
• 跨期价差：各期限国债合约之间的价差变化，显示市场对不同期限债券的定价差异。

期限价差

• TF与T价差：久期中性下的价差走势，反映市场对不同久期债券的定价逻辑。
• TF与TS价差：显示市场对短端与中端债券的定价差异。
• T与TS价差：反映长端与短端债券之间的价差变化。
• 国债各期限价差：综合展示了各期限国债之间的价差情况，为投资者提供多维度的市场分析。

资金与现券走势

• 质押式回购利率：银行间质押式回购利率有所下降，显示市场流动性改善。
• 国债期限结构：显示不同期限国债收益率的变化趋势，有助于判断市场对经济前景的预期。
• 国债YTM走势：展示了国债收益率的变化，反映市场对债券价格的预期。

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南华期货信息

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