20240507-西南证券-润和软件-300339.SZ-2023年报及2024年一季报点评_卡位_鸿蒙+欧拉_生态_商业落地进展加速_15页_2mb

润和软件（300339）年报及一季度报告点评

西南证券发布研究报告，对润和软件（300339）进行2023年报及2024一季报点评，给出“买入”评级，目标价2720元（较当前价2256元上涨67%）。2023年公司营收311亿元，同比增长44%，净利润16亿元，同比增长552%，利润修复显著；一季度盈利虽同比下滑，但扣非净利润同比增长228%。

一、核心业务亮点

1. 创新业务高速增长：公司重点布局鸿蒙、欧拉生态及AI中枢平台，2023年创新业务营收48亿元，占比达15.5%，同比增436%。高附加值业务快速贡献利润，人效优化和费用控制助力盈利能力修复。
2. 鸿蒙生态爆发：在华为支持下，鸿蒙设备超8亿台，头部应用破4000款。公司作为核心共建者，向OpenHarmony主仓贡献52万+行代码，并发布HiHopesOS等7大行业解决方案。
3. 电力物联网突破：南方电网发布国内首个电力物联网操作系统，公司引入战略投资者，深化电力领域应用。华为合作公司发布鸿蒙原生mPaaS金融工具，降低开发门槛。

二、投资逻辑与估值

公司是“鸿蒙+欧拉”生态第一梯队，伴随生态扩张和CentOS迁移机遇，高毛利业务占比将提升，利润修复空间广阔。基于2024年80倍PE，目标价2720元。

三、风险提示

政策推进不及预期、竞争加剧、AI研发延迟等。

核心数据

• 目标价：2720元，对应PE67倍
• 分业务预测（2024-2026年）：金融科技、智能物联、智慧能源年复合增速均超10%，创新业务占比持续提升
• 行业估值对比：低于可比公司平均估值（136倍PE），成长性优势突出

西南证券建议投资者重点关注其在生态布局与商业化落地能力的持续提升。