20211014-国海证券-晨会纪要2021年第189期_5页_452kb

文档总结

核心内容

本文档为2021年10月14日研究所晨会纪要，内容涵盖债券市场综述、一级与二级市场发行及成交情况，以及关于中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》的事件点评。文档还包含分析师承诺、投资评级标准、免责声明及风险提示等部分。

债券市场综述

流动性与收益率

• 流动性：整体较为平稳，央行开展100亿元7天期逆回购操作，单日净回笼900亿元。
• 收益率变化：
  • 国债方面，1年期收益率下行0.23BP至2.3467%；3年期、5年期、7年期、10年期收益率分别上行1.48BP、0.99BP、0.59BP、0.77BP至2.5986%、2.7994%、2.9438%、2.9657%。
  • 国开债方面，1年期、3年期、5年期、7年期、10年期收益率分别上行0.69BP、1.48BP、3.64BP、2.01BP、下行0.25BP至2.4062%、2.8943%、3.069%、3.223%、3.2602%。
• 国债期货：10年期主力合约下跌0.03%，5年期上涨0.02%，2年期持平。

市场发行与成交

• 一级市场发行：共发行45支债券，包括政策银行债、证券公司债、中期票据、企业债、短期融资券、商业银行次级债、地方政府债及超短期融资债券。
• 二级市场成交：10月12日交易活跃，部分债券出现明显买卖价差，如19华能MTN003上偏332.20BP，21金堂现代MTN001下偏81.96BP。

职业教育新政点评

政策背景与意义

• 事件：中共中央办公厅、国务院办公厅于10月12日印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》。
• 政策级别：由中办、国办联合印发，显示高层对职业教育的高度重视。
• 政策延续性：延续2019年职业教育改革政策，同时提出多项新举措。

主要内容与新提法

• 职业教育类型特色：强调职业教育的独立性和类型化发展。
• 职普融通与职教高考：推动职业教育与普通教育的衔接，建立职教高考制度。
• 双高计划：支持高水平学校和专业建设。
• 多元办学：鼓励企业、行业龙头参与职业教育，包括合并、合作、托管、集团办学等方式。
• 职业本科教育目标：提出2025年职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%。
• 鼓励上市公司举办职教：支持上市公司和行业龙头企业参与职业教育，提升教学质量与吸引力。

投资策略与建议

• 行业评级：职业教育板块被给予“推荐”评级。
• 相关标的：包括传智教育、中公教育、宇华教育、中教控股、中国东方教育等。
• 投资逻辑：政策释放积极信号，职业教育估值处于低位，具备投资价值。

风险提示

• 政策监管风险：政策执行可能存在不确定性。
• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响行业发展。
• 公共卫生事件风险：疫情等突发事件可能对教育行业造成冲击。
• 出生人数不达预期风险：人口结构变化可能影响职业教育需求。
• 运营管理风险：企业内部管理问题可能影响发展。
• 减持风险：股东可能进行减持操作。
• 品牌声誉风险：品牌负面事件可能影响市场信心。
• 行业竞争风险：竞争加剧可能压缩利润空间。
• 估值中枢下移风险：市场整体估值可能进一步降低。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面良好，指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面疲软，指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅10%~20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~10%；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明与版权声明

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