20180626-财富证券-策略点评_降准短期缓解流动性担忧_但仍建议对趋势保持敬畏_2页_370kb

文档总结：策略点评（2018年06月26日）

核心内容概述

本报告为2018年6月26日发布的策略点评，主要分析了当时国内外市场面临的调整压力与政策应对，特别是围绕中国央行实施的定向降准政策。报告指出，尽管降准短期内有助于缓解流动性紧张，但其对市场整体的提振作用有限，投资者仍需对市场趋势保持谨慎。

主要观点

1. 市场表现

• 国内市场：上证综指、中小板指、创业板指均出现大幅下跌，其中创业板指跌幅最大，达到5.60%。
• 海外市场：主要权益市场波动加大，美元指数上涨，现货黄金下跌。
• 综合表现：上证综指跌4.37%，中小板指跌4.67%，创业板指跌5.60%，恒生指数跌3.20%，道指跌2.03%，纳斯达克指数跌0.69%。

2. 降准政策分析

• 政策内容：2018年7月5日起，央行对部分银行下调存款准备金率0.5个百分点，主要用于支持“债转股”和小微企业融资。
• 短期影响：降准有助于缓解6月资金紧张问题，改善市场情绪，但整体影响或低于预期。
• 长期趋势：由于政策仍为定向宽松，而非全面宽松，国内紧信贷、严监管的格局未变，市场无法持续上行。

3. 多重风险仍存

• 国内风险：信用违约蔓延、股票质押爆仓等问题持续影响市场流动性。
• 外部风险：中美贸易争端加剧，美元走强对新兴市场形成压力，美联储加息预期升温，可能加大全球金融市场波动。

4. 投资建议

• 降低预期：投资者应适当降低对降准政策的乐观预期。
• 控制仓位：在市场趋势未明的情况下，建议保持仓位控制，避免过度暴露。
• 等待时机：在多重风险释放过程中，最好的投资时机仍需等待，保持耐心。

关键信息

政策背景

• 降准旨在推进“债转股”和小微企业融资支持，而非全面宽松。
• 货币政策微调包括逆回购、MLF操作及扩大抵押品范围，市场已有一定预期。

市场情绪

• 当前综合仓位略高于2017年以来的历史平均水平，市场尚未形成一致悲观预期。
• 投资者情绪短期难以全面修复，市场仍处于震荡状态。

风险提示

• 流动性风险
• 经济大幅回落风险
• 贸易战激化风险

投资评级系统说明

相关报告

1. 《策略报告：两融余额和融资买入额持续3周呈下降趋势-融资融券周报第157期》（2018-06-21）
2. 《策略报告：降低预期，投资者情绪短期或难修复》（2018-06-20）
3. 《策略报告：两融余额和融资买入额环比继续下降-融资融券周报第156期》（2018-06-13）
4. 《策略报告：最大的机会源于估值回落，短期维持震荡判断》（2018-06-12）
5. 《策略报告：综合仓位微升，但投资者对市场判断趋谨慎--财富投资者行为大数据调查第五十五期》（2018-06-08）

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