20211212-光大证券-非银金融行业周报_保险业对外开放进一步落实_场外衍生品业务新增规模下降_11页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年12月中旬非银金融行业的市场表现与政策动向，重点分析保险业与证券行业的最新动态。报告指出，保险业对外开放进一步落实，证券行业场外衍生品业务新增规模下降，同时提出对相关行业的投资建议与风险提示。

主要观点

保险行业

• 市场表现：本周非银金融指数上涨3.7%，其中保险指数上涨4.2%。年初至今，非银金融指数累计下跌17.1%，落后大盘。
• 政策动向：银保监会发布《保险资产管理公司管理规定（征求意见稿）》，进一步落实对外开放政策，取消外资保险公司持股比例上限，但内外资合计持股需保持在50%以上。
• 行业影响：外资保险资管在低利率环境下具有丰富的资产配置经验，提高外资持股比例有利于险资借鉴经验，拓展境外投资业务，提升盈利能力。
• 重点推荐：推荐中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）和中国太保（A+H），因其在风险敞口缩窄、渠道转型及健康养老产业布局方面表现突出。

证券行业

• 市场表现：本周券商指数上涨3.7%，多元金融指数上涨1.8%。场外衍生品业务新增规模下降，其中场外期权业务环比下降32.77%，收益互换业务环比下降26.04%。
• 行业动态：券商业务规范度提升，头部化趋势不变，交易对手方中券商类占比大幅上升，显示市场对A股偏股类标的的乐观态度。
• 重点推荐：推荐华泰证券（A+H）和东方财富，关注广发证券，因其在综合实力和差异化竞争力方面表现突出。

关键信息

行情回顾

• 本周上证综指上涨1.6%，深证成指上涨1.5%，非银金融指数上涨3.7%。
• 本周板块涨幅排名前五的个股为：华林证券（29.77%）、吉艾科技（12.97%）、兴业证券（10.00%）、财达证券（7.69%）、长城证券（7.06%）。
• 本周日均股基交易额为12981亿元，环比上涨3.56%。
• 融资融券余额为18,423亿元，环比下跌0.2%，占A股流通市值比例为2.46%。
• 中债10年期国债到期收益率为2.84%，比上周下跌3bp。

行业重要数据

• 截至12月10日，市场续存期集合理财产品合计7351个，资产净值15,873亿元。
• 10月份券商场外衍生品业务新增规模为6,096.05亿元，环比下降28.96%。
• 期权合约中A股股指标的占比61.06%，创4个月新高。

行业动态

• 银保监会就《保险资产管理公司管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，内容包括公司治理、风险管理、股权结构、经营原则等。
• 银保监会召开偿付能力监管委员会工作会议，指出保险业运行总体平稳，偿付能力充足率保持高位。
• 证监会组织开展“读懂上市公司报告”投资者教育专项活动，旨在提升投资者素质，适应注册制环境。

投资建议

• 保险行业：推荐中国财险、友邦保险、中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。
• 证券行业：推荐华泰证券（A+H）、东方财富，关注广发证券。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 长端利率超预期下行。

估值方法说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬直接或间接相关。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，仅向特定客户传送。
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公司公告摘要

• 东吴证券：发布配股发行公告，按每10股配售3股的比例向全体股东配售股份。
• 申万宏源：发行短期公司债券，规模为80亿元，分为两个品种，票面利率分别为2.64%和2.68%。
• 国盛金控：国盛证券继续向国盛资管提供不超过2亿元人民币担保。
• 中金公司：中金财富获得监管意见书，允许开展账户管理功能优化试点业务。
• 五矿资本：发布优先股（第二期）股息派发公告，按票面股息率4.70%发放现金股息。

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数。
• 中小盘基准为中小板指。
• 创业板基准为创业板指。
• 新三板基准为新三板指数。
• 港股基准指数为恒生指数。