医药行业2月投资月报：新型冠状病毒疫情发展超预期，新药研发已吹响号角中泰证券-25页_1mb

医药行业2月投资月报总结

核心内容

本报告为医药行业2月份投资分析，评级为增持（维持）。分析师江琦与王超指出，尽管新型冠状病毒疫情对医药行业短期产生影响，但对长期发展趋势影响有限。报告重点分析了疫情对医药行业的影响及未来投资方向，同时提供了重点推荐的公司名单和市场动态分析。

主要观点

疫情对医药行业的影响

• 短期影响：疫情导致医疗物资短缺，如口罩、手套、防护服等，同时带动抗病毒药物、中成药、疫苗等需求。
• 受益子行业：
  1. 医疗防护用品：如振德医疗、蓝帆医疗、英科医疗。
  2. 诊断相关：如万孚生物、迈瑞医疗、达安基因。
  3. 血液制品：如华兰生物、天坛生物。
  4. 抗病毒药物和中成药：如东阳光药、石药集团、安科生物。
  5. 药店：如益丰药房、大参林。
  6. 疫苗行业：如智飞生物、康泰生物。

长期发展趋势

• 创新药物研发和CRO/CDMO：看好恒瑞医药、复星医药、海思科、石药集团、中国生物制药；药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成。
• 医疗服务行业：看好爱尔眼科、通策医疗、美年健康。
• 疫苗行业：看好智飞生物、康泰生物、华兰生物。
• 药店：看好益丰药房、大参林。
• 创新医疗器械：看好迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、乐普医疗等。
• 特色原料药行业：看好健友股份、司太立、普洛药业等。

关键信息

投资推荐组合

• 2月重点推荐：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、华兰生物、健友股份、大参林、万孚生物。
• 1月推荐组合表现：平均涨跌幅为10.20%，跑赢医药行业5.53%。其中，智飞生物涨幅20.00%，健友股份涨幅19.91%，安图生物涨幅17.76%，海思科涨幅13.56%，大参林涨幅11.33%。

市场动态

• 医药板块表现：2019年初至今，医药板块绝对收益率为43.3%，高于沪深300的33%。
• 医药板块估值：以2019年盈利预测市盈率计算，当前估值为33.92倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为77%；以TTM估值法计算，当前估值为36倍，低于历史平均水平，溢价率为70%。
• 子行业表现：1月医疗器械板块涨幅最大，为9.12%；医疗服务板块涨幅最小，为2.47%。

疫情相关进展

• 疫情现状：截至2020年1月30日，全国累计确诊9720例，疑似15238例，死亡213例，治愈171例。
• 致死率：2019-nCoV致死率约为2.2%，低于SARS（10%）和MERS（35%）。
• 传染性：基本再生数R0估计为2.2-3.1，与SARS相当或略低，但高于埃博拉病毒。
• 药物治疗：
  • 洛匹那韦/利托那韦：曾用于SARS治疗，临床试验已启动，有望对2019-nCoV有效。
  • Remdesivir：全球首例使用案例显示其对2019-nCoV有效，预计2020年4月取得试验结果。
• 疫苗开发：全球多个机构已启动疫苗研发，包括mRNA疫苗、DNA疫苗、蛋白疫苗等，但疫苗研发周期较长，预计至少需要一年才能上市。

行业热点

• 第二批全国药品集采：32个品种采购成功，100个产品中选，平均降价53%，最高降幅达93%，预计4月起在全国医院推广。
• 国际关注：世卫组织宣布疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”。

风险提示

• 流感疫情发展超出市场预期。
• 政策扰动风险。
• 药品质量和医疗事故风险。

附录

• 中药材价格追踪：中国成都中药材价格指数图。
• 本期中泰医药小组研究报告汇总。
• 中泰医药主要覆盖公司及估值一览。