新型冠状病毒感染肺炎疫情医药专题报告：关注疫情对细分板块的影响，长期趋势不改_16页_3mb

疫情对医药行业影响分析报告总结

核心观点

医药板块短期受疫情情绪影响，但医保控费与医改趋势难以改变。建议关注具备强定价权的治疗型品种、创新型品种及景气度向上的细分领域龙头。短期可适度参与，同时关注核心资产因疫情出现的错杀机会。中长期仍建议配置创新药、医疗服务等核心资产，以及政策影响可控、景气度向上的医疗器械、零售药店、自费消费、血制品等细分领域龙头。

疫情进展与传播机制

• 新冠病毒是一种单链RNA病毒，与SARS同属ACE2R受体，主要通过直接传播、气溶胶传播和接触传播。
• 截至2020年2月4日，中国大陆累计确诊病例24,324例，重症3,219例，死亡490例，治愈892例，疑似23,260例。
• 死亡率、治愈率、重症率分别为2.0%、3.7%、13.2%，分别呈下降、上升、下降趋势。
• 湖北省和武汉市的疫情数据也显示出类似趋势，且武汉的死亡率下降趋势更为显著。

SARS与MERS复盘

• SARS期间：药品产销出现小高潮，医疗服务行业受损，但医用手套等耗材产能提升。
• 医保与卫生支出：SARS期间医保支出增长60%，政府卫生支出增长23%，显著提升。
• 主题投资表现：医药股在SARS期间表现分化，部分企业如化学制药在特定阶段跑赢大盘，但整体无显著超额收益。
• 港股表现：恒生指数和Wind香港医疗保健指数在初期和中期下跌，后期反弹。部分企业如石药集团、同仁堂科技等表现较好。

相关板块分析

化药治疗

• 指南推荐用药包括干扰素、洛匹那韦/利托那韦、阿比多尔、Remdesivir、氯喹、法匹拉韦、利巴韦林、甲泼尼龙、肌松剂等。
• 公司包括恒瑞医药、药明康德、泰格医药、安科生物、特宝生物、海正药业、以岭药业、同仁堂、华润三九等。

中药治疗

• 指南推荐中成药包括藿香正气胶囊、金花清感颗粒、连花清瘟胶囊、疏风解毒胶囊、防风通圣丸、喜炎平注射剂、血必净注射剂、参附注射液等。
• 公司包括以岭药业、同仁堂、华润三九、中新药业等。

医疗器械

• 医疗设备与家用医疗器械需求显著增长，包括呼吸机、监护仪、体温计、制氧机、雾化器、血氧仪等。
• 关键企业包括迈瑞医疗、鱼跃医疗、凯普生物、透景生命、英科医疗等。

检测试剂

• 主要采用PCR和测序法，丽珠集团、华大基因、达安基因、圣湘生物、上海伯杰医疗等企业已获批或正在申请相关检测试剂。
• 凯普生物和透景生命在检测技术上具有优势，尤其是透景生命可在床旁快速检测。

低值耗材

• 医用防护手套需求大幅增长，英科医疗、蓝帆医疗等公司具备较大产能和市场潜力。
• 口罩需求刚性，相关公司如振德医疗、奥美医疗可能受益于疫情带来的需求变化。

血制品

• 静丙被纳入新冠病毒防治方案，预计需求大幅上升。华兰生物、天坛生物等公司具备较强市场地位和产能优势。

零售药店与医药流通

• 疫情促使药品消费渠道从院内向院外转移，零售药店和医药流通企业受益。
• 老百姓、益丰药房、九州通等公司作为龙头，有望从中获益。

投资建议

疫情相关标的

• 迈瑞医疗：主营医疗设备，包括呼吸机、监护仪、输注泵等，受益于疫情带来的医疗设备需求增长。
• 鱼跃医疗：家用医疗器械龙头，产品包括体温计、制氧机、雾化器等，受益于疫情刺激。
• 英科医疗：全球领先的防护手套生产商，产能有望显著提升，收入与利润增长加速。
• 华兰生物：静丙需求增加，预计带来收入增长；同时四价流感疫苗销售有望提升。
• 天坛生物：静丙市场占有率最高，采浆资源丰富，改制后有望提升吨浆收入。

核心资产错杀机会

• 爱尔眼科：短期受疫情影响，但预计全年业绩影响有限。
• 通策医疗：受疫情影响较小，有望受益于Q2业务恢复。
• 药明康德、泰格医药、康龙化成：短期受疫情限制，但长期看好CRO行业增长。
• 长春高新、欧普康视：自费消费类公司，疫情对业绩影响有限。
• 凯利泰、大博医疗：骨科耗材龙头，短期可能面临手术延期，但中长期看好国产替代趋势。

附：部分公司估值表

总结

• 短期策略：关注疫情相关企业，如迈瑞医疗、鱼跃医疗、英科医疗、华兰生物、天坛生物等，以及核心资产错杀机会，如药明康德、泰格医药、康龙化成等。
• 中长期配置：建议配置创新药、医疗服务、医疗器械、零售药店、血制品等具备较强增长潜力的板块。
• 疫情对行业的影响：虽然短期对部分公司造成业绩波动，但长期看，行业趋势不改，政策与市场需求推动相关板块持续增长。