医药行业新型冠状病毒专题：短期关注疫情直接受益标的，长期看重医药产业变化_21页_2mb

医药行业新型冠状病毒专题分析报告总结

核心内容

本报告由长城证券分析师赵浩然撰写，分析了2019-nCoV疫情对医药行业的短期和长期影响，并提出了相关投资建议。报告指出，尽管疫情带来市场恐慌情绪，但医药板块整体表现优于市场，尤其在疫情初期，化学原料药、化学制药、生物制品等细分行业表现突出。

主要观点

• 疫情发展情况：2019-nCoV疫情始于2019年12月，2020年1月23日武汉封城，疫情确诊人数持续攀升，截至2月6日，全国累计确诊病例达31161例，疑似病例26359例，死亡病例636例，出院病例1540例。疫情具备高传染性、低致死率特点，较SARS和MERS更具传播力，但死亡率显著低于前者。

• 疫情对医药行业的影响：

  • 短期影响：疫情带来市场恐慌情绪，医药板块在2020年1月14日至2月6日期间涨幅达35%，远高于SARS期间的6%。市场情绪宣泄带动医药板块升温。
  • 长期影响：疫情可能加速创新药研发、推动医疗器械需求增加、改变居民消费习惯，带来行业结构性变化。同时，疫情对医疗资源分配和基层医疗机构能力的暴露，可能促进医疗资源下沉和行业长期发展。

关键信息

• 疫情时间线：2019年12月1日首例患者出现，2020年1月23日武汉封城，1月30日WHO宣布疫情为PHEIC。

• 病毒特性：

  • 属于β属冠状病毒，与SARS病毒有相似性，但与MERS病毒差异较大。
  • 基本再生数（RO）约为2.2，潜伏期平均为5.2天，病死率约为2.1%。

• 疫情对资本市场的影响：

  • 申万医药指数在SARS期间未能明显跑赢大盘，但在2019-nCoV期间表现优于市场。
  • 恒指在疫情期间波动率显著上升，表明市场情绪受到明显影响。

• 行业细分表现：

  • 化学原料药：在SARS期间涨幅达15%，主要受益于维生素C价格反弹。
  • 化学制药：涨幅约13%，表现优于大盘。
  • 生物制品：表现相对较好，但具体数据未详述。

投资建议

短期关注标的

• 医疗器械：鱼跃医疗、蓝帆医疗、迈瑞医疗、理邦仪器、凯普生物、万孚生物、安图生物、达安基因、硕世生物。
• 医疗服务：金域医学、迪安诊断。
• 血制品：博雅生物、天坛生物、华兰生物、卫光生物。
• 治疗性药物：安科生物、未名医药、博腾股份、美诺华。
• 中成药：以岭药业、红日药业、同仁堂。

长期关注主线

1. 创新药研发进程加快：国内外针对2019-nCoV的药物筛选和研发加快，如瑞德西韦、阿比朵尔、达芦那韦等药物在体外实验中表现良好。
2. 医疗器械需求增加：疫情暴露基层医疗机构短板，推动医疗资源下沉，促进医疗器械行业增长。
3. 消费习惯改变：疫情可能促使居民提高对健康的重视，带动防护用品、体检、商业保险等可选医疗消费需求增长。
4. 龙头企业机会：疫情后，龙头企业因政策支持和市场回暖可能迎来反弹机会，如海普瑞、泰格医药、迈瑞医疗、万东医疗、美年健康、恒瑞医药。

风险提示

• 疫情持续扩散风险：疫情可能进一步扩散，影响防控和治疗。
• 市场估值风险：医药板块估值可能过高，存在回调风险。
• 经济下滑风险：疫情可能对整体经济造成冲击。
• 行业政策变动风险：疫情可能引发政策调整，影响行业长期发展。

附录

• 图表：包括疫情地图、确诊/疑似/死亡/治愈趋势图、病毒传播情况、医药指数与大盘对比等。
• 表格：涵盖疫情时间线、病毒类型对比、医药板块个股表现、检测产品及治疗药物等。

投资评级

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上）、推荐（预期涨幅5%~15%）、中性（预期涨幅-5%~5%）、回避（预期跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（预期行业整体表现战胜市场）、中性（与市场同步）、回避（弱于市场）。

研究员承诺

赵浩然及研究助理谢欣泓、谭竞杰承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容而获得任何报酬。

免责声明

本报告基于公开信息撰写，长城证券不保证其准确性或完整性，也不对使用本报告导致的损失承担责任。报告仅供专业投资者及稳健型、积极型、激进型普通投资者参考，不得用于其他用途。