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白糖周报总结（2021年9月25日）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡下行趋势，受国内产区降雨、国际糖价走势、汇率波动及进口情况等因素影响，市场情绪偏弱，短期现货压力较大。同时，ICE持仓净多连续五周减少，显示市场多空力量趋于平衡。国内现货销售表现一般，而进口糖持续流入，对市场形成一定压力。此外，国际主产区如巴西、印度、泰国的产量和出口情况也对全球市场产生影响。

国内产区情况

• 降雨影响：25-26日，西北地区东南部、四川盆地中北部、华北中南部、黄淮等地有中到大雨，部分地区有暴雨、局部大暴雨，局地伴有雷暴大风等强对流天气。
• 后续降雨：27-28日，四川盆地、西北地区东南部、华北南部、黄淮、江汉、东北地区南部等地还将有中到大雨，部分地区有暴雨。
• 影响：降雨可能对甘蔗生长和糖厂生产造成一定影响，但短期对糖价的影响尚不明确。

国际主产区情况

巴西

• 产量积累：巴西糖产量持续积累，显示该国在2021/22榨季的生产逐步恢复。
• 出口情况：巴西出口环比略有恢复，但整体仍受到疫情和经济不确定性的影响。

印度

• 出口超预期：印度出口不断超预期增加，表明其在国际市场上的竞争力增强。
• 影响：印度的出口增长可能对全球糖价形成一定压力。

泰国

• 出口维持低位：泰国出口维持低位，显示该国在国际市场的供应能力有限。
• 原因：可能与国内政策、市场需求及经济环境有关。

价格走势

• 美糖：周五ICE3月合约报收19.96美分/磅，10月合约报收19.16美分/磅，伦敦白糖12月合约报收505.6美元/吨。
• 郑糖：周五1月合约上涨44点报收5809点，但夜盘低开低走下跌90点报收5719点。
• 趋势：短期价格承压，远月升水持续，但短期支撑可能面临挑战。

汇率情况

• 雷亚尔：上周雷亚尔相对稳定，从5.38震荡至5.26。
• 影响因素：疫情反复、经济发展受限及地缘政治危机导致美元波动放大，雷亚尔被动波动为主。

进口与走私情况

• 1-8月进口：累计进口296万吨，同比增加73万吨。
• 进口税与利润：巴西/泰国配额外利润-750～-910元/吨，配额内利润500-650元/吨。
• 走私情况：走私糖每吨利润约2000元，20/21榨季走私总量预计80万吨左右。
• 趋势：走私和糖浆预拌粉进口量明显减少，对市场供应有所缓解。

库存情况

• 阶段性库存：同比和环比均有所提升，显示市场供应压力增加。
• 影响：库存增加可能对糖价形成一定支撑，但需结合需求变化综合判断。

国内现货销售

• 销售表现：全国白糖现货销售表现一般，市场需求疲软。
• 库存：全国工业库存持续增加，显示市场供需关系偏弱。
• 产量：全国白糖单月产量略有波动，但整体保持稳定。

仓单与预报

• 仓单变化：本周仓单减少270张至27144张，显示市场交投清淡。
• 预报情况：市场对新糖上市和进口持续流入的预期较为明确，但短期内现货压力仍存。

基差与价差

• 基差：郑糖周五基差为-199，显示现货价格相对期货价格偏弱。
• 价差：1-5价差-77至-70，显示近月合约价格相对远月合约偏低。
• 影响：基差和价差的变化反映市场对未来供需的预期，短期内价格仍有调整空间。

市场观点与建议

• 短期走势：美糖和郑糖均面临短期现货压力，价格可能继续震荡下行。
• 支撑位：郑糖短期支撑位在5700点附近，需时间整固。
• 套利策略：建议继续关注1-5反套策略，利用价差变化获取收益。
• 中长期关注点：国内新糖上市及进口持续流入将成为市场关注的重点，远月升水持续，显示市场对未来供应的担忧。

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总结

本周白糖市场整体偏弱，国内产区降雨影响供应，国际主产区产量和出口情况各异，进口持续流入加剧市场压力。ICE持仓净多连续五周减少，显示市场多空力量趋于平衡。国内现货销售一般，库存增加，短期价格承压，但远月升水持续，中长期需关注新糖上市和进口变化。建议投资者关注1-5反套策略，利用短期调整机会，同时留意国内外政策及天气变化对市场的影响。