2017-钴产业链介绍：钴，生于伴生，成于电池_25页-1mb

钴产业链分析报告总结

核心内容概述

本报告围绕钴产业链的各个环节展开，分析了钴资源的分布、冶炼加工能力以及下游应用情况，重点探讨了钴在新能源汽车发展中的潜在影响。

主要观点

• 钴的用途广泛：钴主要应用于锂电池、高温合金、硬质合金、磁性材料等领域，其中电池领域占据主导地位。
• 钴产业链集中度高：钴产业链上中下游均呈现一方独大的局面，刚果（金）主导上游钴矿供应，中国占据中游冶炼主导地位，锂电池占据下游消费主导。
• 钴资源不稀缺：全球钴储量丰富，可开采年限长，且存在大量伴生矿，资源勘探潜力巨大。
• 钴价波动与市场机制：钴价受MB报价机制影响较大，该机制透明度低，容易引发市场操控。但随着技术进步和市场供需变化，钴价将趋于稳定。
• 新能源汽车对钴的需求：短期内新能源汽车对钴的需求增长迅速，但长期来看，随着三元材料向高镍低钴方向转型，钴的资源约束将逐步缓解。

关键信息

一、钴元素基本介绍

• 钴是一种小金属，具有铁磁性，熔点高，化学性质稳定。
• 钴的应用历史悠久，早在古代就被用于制造蓝色玻璃和陶器釉料。

二、钴产业链结构

• 上游：钴矿开采，主要集中在刚果（金）、澳大利亚、古巴等国家，其中刚果（金）占全球产量约一半。
• 中游：中国是全球最大的钴冶炼加工国，2015年产量占全球49.66%。
• 下游：电池消费占全球钴消费量的约50%，中国占比高达76.59%。

三、钴资源分布与可开采情况

• 全球钴储量约为700万吨，可开采年限为58年，远高于铜和铅。
• 钴主要以铜、镍的伴生矿形式存在，占全球储量的94%。
• 中国钴储量仅8万吨，98%来源于铜钴伴生矿、镍铜钴硫化矿和红土镍钴矿。

四、钴的定价机制

• 钴的定价主要参照MB报价，钴精矿价格=MB钴价×计价系数。
• 计价系数通常在0.75到0.8之间，影响冶炼企业的利润空间。

五、下游应用与需求预测

• 电池需求增长迅速：2011年全球电池消费量为7.5万吨，2016年增至9.5万吨，年均增长4.84%。
• 新能源汽车推动钴需求：2016年动力电池产量首次超过3C电池，成为钴的主要消费领域。
• 技术路径转变：三元电池（如NCM、NCA）逐渐替代钴酸锂电池，降低钴的使用量。
• 钴需求预测：预计2020年全球新能源汽车钴消费量为46742.4吨，中国为23371.2吨。

六、长期钴资源供应展望

• 钴资源丰富，勘探潜力大，可回收性高。
• 钴矿利润提升将刺激伴生矿的开采，同时三元材料向高镍低钴方向发展，将减少单位电池的钴消耗。
• 综合考虑储量、勘探、回收及技术进步等因素，钴不会成为新能源汽车普及推广的刚性资源约束。

结构总结

上游：伴生矿主导，资源集中

• 钴矿主要伴生于铜矿和镍矿，原生钴矿极少。
• 刚果（金）是全球钴矿主要供应国，占全球产量约50%。
• 中国企业在刚果（金）布局，提升原料供应能力。

中游：中国主导，加工链条多样

• 中国是全球最大的钴冶炼加工国，产量占全球约50%。
• 钴冶炼加工链条多样，包括钴精矿→硫酸钴→四氧化三钴等。
• 中国在钴冶炼领域的增长迅速，年均增速达15.07%。

下游：电池为主，需求快速增长

• 电池领域是钴最大消费市场，其中锂电池占主导。
• 3C产品电池需求稳定增长，但增速放缓。
• 新能源汽车动力电池需求快速增长，成为钴消费新增长点。

资源约束分析

• 短期内钴价可能维持高位，但长期来看资源供应充足。
• 钴资源勘探潜力大，可回收性高，技术进步将降低单位需求。
• 钴不会成为新能源汽车发展的资源约束。

结论

钴作为一种重要的战略金属，在新能源汽车等电池应用中发挥关键作用。尽管短期内价格波动较大，但其资源储量丰富、可回收性强、技术进步将减少需求，长期来看不会成为新能源汽车普及推广的资源瓶颈。中国在钴产业链中占据重要地位，尤其在冶炼和电池应用方面表现突出，未来在钴资源供应和应用拓展中具有较大潜力。