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粕类早报2021-10-15 总结

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕和豆一的市场情况，结合国际疫情、南美大豆播种进程、国内供需、基差、库存及持仓等多方面因素，对相关品种的短期走势进行了预测和策略建议。

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豆粕观点和策略

主要观点

• 基本面：美豆探底回升，短期技术性反弹；国内豆粕需求尚好，现货升水支撑盘面价格，供需相对均衡，短期维持震荡格局。
• 基差：现货3520，基差255，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存85.68万吨，环比减少1.79%，同比减少24.8%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：美豆短期震荡于1200附近；国内豆粕受美豆带动震荡偏弱，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

交易策略

• 豆粕M2201：短期震荡区间为3240至3300，建议买入浅虚值看涨期权。

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菜粕观点和策略

主要观点

• 基本面：菜粕探底回升，受豆粕回升带动，短期维持震荡走势；油菜籽进口偏少，颗粒粕进口受新冠疫情影响，水产需求良好支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕上涨空间。
• 基差：现货2880，基差242，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存0.58万吨，环比增加26.08%，同比增加15%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，需求良好和库存低位支撑底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。

交易策略

• 菜粕RM2201：短期震荡于2600附近，建议买入浅虚值看涨期权。

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豆一观点和策略

主要观点

• 基本面：美豆探底回升，国内大豆延续高位震荡，现货市场偏紧，农户惜售，但国内外价差限制盘面高度。
• 基差：现货5900，基差-161，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存581.75万吨，环比减少5.76%，同比减少4.02%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：美豆预计震荡于1200附近；国内大豆短期冲高后震荡整理，整体维持区间震荡。

交易策略

• 豆一A2111：短期震荡区间为6000至6100，建议观望或短线操作。

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市场数据与趋势

一周成交情况

• 豆粕：成交量稳定，10月11日至14日分别为9.02、39.46、35.91、25.75万吨。
• 菜粕：成交量为0，未执行合同高位回落，同比变化不大。
• 豆一：周度仓单小幅波动，维持在14504至14687万吨之间。

进口情况

• 大豆到港量：7月950万吨，8月820万吨，9月预计650万吨，10月预计650万吨，11月860万吨，12月780万吨。
• 进口成本：美豆回落，南美新豆价格回落，进口成本下降。
• 压榨利润：进口大豆盘面压榨利润震荡回落。

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疫情与播种进程

美国疫情

• 新增病例高位回落，疫情对市场影响减弱。

巴西疫情

• 新增病例维持低位，疫情对市场影响较小。

南美大豆播种进程

• 巴西大豆：10月15日播种进程为86%，同比和五年均值分别为83%和80%，出苗率良好。
• 阿根廷大豆：10月15日播种进程为92%，同比和五年均值分别为99%和96%，播种进度较快。

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国内供需情况

• 油厂大豆库存：继续回落，相对处于中性。
• 油厂豆粕库存：周度数据小幅回落，相对中性。
• 未执行合同：高位回落，同比变化不大。
• 进口大豆到港量：高位回落，假期因素导致油厂入榨量小幅下降。

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生猪相关数据

• 生猪饲料产量：月度环比上升，需求有所恢复。
• 生猪存栏：7月环比增1%，存栏量逐步回升。
• 母猪存栏：7月环比减少0.5%，母猪存栏量有所下降。
• 生猪价格：维持低位，整体仍弱势运行。
• 养殖利润：低位继续走低，行业盈利能力有限。
• 仔猪价格：低位震荡，补栏积极性偏淡。

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基差与价差分析

• 豆粕现货升水：维持偏高升水，现货偏强，期货偏弱。
• 菜粕现货升水：维持高升水，现货偏强，期货受豆粕影响偏弱。
• 豆菜粕价差：2201合约价差震荡回升，维持低位。

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总结

市场综述

• 豆粕和菜粕短期震荡，受美豆走势和国内供需影响。
• 豆一维持高位震荡，受国内外价差限制。
• 疫情对南美大豆播种和出口影响减弱，国内需求良好支撑粕类价格。
• 油厂库存和未执行合同数据表明市场供需相对均衡。

交易建议

• 豆粕：短期震荡区间3240至3300，建议买入浅虚值看涨期权。
• 菜粕：短期震荡区间2600附近，建议买入浅虚值看涨期权。
• 豆一：短期震荡区间6000至6100，建议观望或短线操作。

关注重点

• 美国大豆出口和南美大豆播种情况。
• 国内油菜籽供应及进口情况。
• 生猪存栏与饲料需求变化。
• 基差波动与期货价格走势。