20260126-国贸期货-_粕类周报_低位震荡_关注南美天气_36页_2mb

粕类周报总结

核心内容概述

本周粕类市场整体呈现低位震荡态势，市场参与者需重点关注南美天气对供需格局的影响。同时，国内大豆和豆粕库存仍处于高位，进口大豆到港预期平稳，而加菜籽进口榨利有所下滑，整体市场情绪偏弱。

主要观点与策略

主要观点

交易策略

• 单边策略：震荡偏弱
• 套利策略：观望
• 风险关注：政策变化、南美天气

市场动态分析

大豆市场

• 巴西大豆收割率：截至1月17日，巴西大豆收割率为2.3%，较上周增长显著，但低于去年同期。
• 阿根廷大豆播种进度：截至1月21日，阿根廷大豆播种进度为96.2%，略低于去年同期。
• 大豆作物状况：良好占比为53%，较上周下降，较去年同期明显改善。
• 进口预期：1月国内大豆到港预期为613万吨，2月为484万吨，3月为470万吨。
• 全球大豆库消比：1月上调，显示供需格局偏宽松。
• 美豆出口销售：出口净销售量偏慢，累计出口销售量增长有限，对市场影响有限。
• 美豆净多持仓：管理基金净多持仓下降，反映市场情绪偏空。

菜籽与菜粕市场

• 全球菜籽库消比：1月下调，显示供应偏紧。
• 加菜籽进口榨利：报价上涨，榨利下滑。
• 美元兑雷亚尔汇率：影响加菜籽进口成本。
• 国内菜籽库存：高位运行，但菜粕库存去化。
• 菜粕成交量：下游成交放量，提货表现良好。
• 豆粕与菜粕价差：广东地区豆菜粕价差波动，反映市场供需变化。

饲料与养殖需求

• 饲料月度产量：11月饲料产量居于高位，显示需求持续。
• 生猪养殖利润：自繁自养和外购育肥养殖利润均维持高位，支撑豆粕刚需。
• 生猪出栏均价：小幅回升，体重维持高位。
• 肉禽养殖利润：微利状态，父母代在产存栏处于高位，对豆粕需求有一定支撑。

国贸期货农产品研究中心简介

• 团队构成：5名成员，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等。
• 研究领域：覆盖饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域。
• 团队荣誉：曾多次获得分析师奖项，如“最佳农副产品期货分析师”。

风险提示与免责声明

• 风险提示：期货市场具有潜在风险，交易者需谨慎对待。
• 免责声明：
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图表附录（关键指标）

• 豆粕主力合约基差走势
• 菜粕主力合约基差走势
• M05持仓与M09持仓
• RM05-RM09价差
• 美豆库消比与全球大豆库消比
• 国内大豆、豆粕库存
• 油厂开机率与压榨量
• 豆粕现货与远月成交量
• 豆粕提货量
• 豆菜粕价差与单蛋白比价
• 生猪养殖利润与出栏均价
• 商品猪肥标价差与均重
• 肉禽与蛋鸡养殖利润及存栏数

总结

当前粕类市场呈现低位震荡，短期受南美天气影响有限，巴西收割推进导致卖压显现，M05合约承压。国内大豆与豆粕库存高位运行，饲料企业库存增加，而菜粕库存去化。豆粕需求端中性，生猪存栏支撑刚需，但远期需求预期缩量；菜粕下游成交放量，但豆粕饲用性价比下降。加菜籽进口榨利良好，但整体市场情绪偏空。建议投资者观望为主，关注天气与政策变化对市场的影响。