锂电池行业十五五规划专题_行业景气持续向上_维持_强于大市_评级_21页_1mb

锂电池行业十五五规划专题总结

分析师：牟国洪

• 登记编码：S0730513030002
• 评级：强于大市（维持）

一、行业景气度持续向上

• 十四五期间，锂电池指数涨幅超沪深300指数122个百分点。
• 十五五规划进一步提升新能源汽车和锂电池的重要地位，强调新质生产力、新型储能、统一市场建设和反内卷政策。
• 预计：十五五期间，新能源汽车和锂电池行业将持续增长，储能电池需求增速将超动力电池，固态电池等技术将商业化。

二、市场需求与现状

• 新能源汽车：
  • 销量连续10年全球第一，2025年预计1600万辆，CAGR约46.15%。
  • 出口占比提升，2024年全球占比达63.7%。
• 锂电池行业：
  • 2024年产业规模突破1.2万亿元，储能锂电池全球占比超90%。
  • 需求增长主要来自动力电池和储能电池，储能将成为主要增长点。

三、行业问题与挑战

1. 盈利水平低：
   • 锂电池板块净利润规模与行业地位不匹配，盈利能力持续承压。
2. 产能过剩：
   • 细分领域产能持续扩张，短期过剩风险明显。
3. 行业竞争加剧：
   • 内卷整治政策推动从规模竞争转向质量提升。

四、投资展望

• 维持“强于大市”评级：
  • 估值处于历史低位，行业前景向好。
• 重点关注：
  • 技术迭代（固态电池、磷酸锰锂等）
  • 储能电池、人形机器人、低空经济等新兴市场
  • 统一大市场政策对盈利的提升作用

风险提示

1. 国内外经济超预期下滑；
2. 新能源汽车销售不及预期；
3. 政策执行力度不足；
4. 行业竞争加剧；
5. 细分领域价格波动。

本报告内容仅供专业投资者参考，不作为投资建议。