20180121-天风证券-机械设备行业研究周报_注塑机_制造业升级的装备首选；工程机械_持续热销龙头市占率扩大_32页_3mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析机械设备行业的投资机会，重点关注注塑机、工程机械、油服装备、轨交设备及新能源汽车等细分领域。随着制造业全面升级，注塑机作为核心设备之一，正迎来新的增长机遇。同时，工程机械行业在政策推动与市场复苏背景下持续热销，国产设备市占率逐步提升。油服装备受益于油价上涨，迎来回暖。轨交设备则在政策与市场需求的双重驱动下保持增长态势。此外，新能源汽车、3C设备和半导体设备等新兴领域，也因技术升级和国产替代趋势而备受关注。

主要观点与投资机会

注塑机：制造业升级的装备首选

• 注塑机广泛应用于汽车、3C、家电、医疗器械、包装、建材等行业，覆盖制造业大多数领域。
• 国内注塑机市场规模在2015年达400亿元，全球市场预计2017年将超过1100亿元。
• 行业进入“规模+技术”双壁垒时代，龙头企业在产品技术与管理水平方面具备显著优势。
• 国产注塑机在高端市场逐步替代进口产品，海天国际和伊之密在技术、市场和出口方面表现突出。
• 重点推荐：伊之密（业绩高成长，解禁压力即将释放）；重点关注：海天国际。

工程机械：需求强劲，龙头市占率提升

• 2017年挖掘机销量达14万台，同比增长近100%；2018年1月销量有望增长200%，一季度增速预计达30%。
• 国产设备市占率已超52%，三一重工有望突破25%的市场份额。
• 液压件等核心部件面临缺货，国产厂家将受益于量价齐升。
• 重点标的：三一重工、恒立液压、浙江鼎力；关注：徐工机械。

油服装备：油价回升带动行业回暖

• 原油价格自2016年触底后回升至60美元/桶，OPEC限产和美国原油库存下降推动供需走向再平衡。
• 油服产业链在寒冬后缓慢复苏，重点推荐：中海油服、杰瑞股份。

轨交设备：政策影响有限，需求持续增长

• PPP项目多数为城市规划，对整体行业影响有限。
• 2018年动车组需求增长15%~20%，城轨车辆增长30%~40%。
• 重点标的：中国中车、康尼机电、中国通号；关注：华铁股份、神州高铁。

新能源汽车：产业链投资重启，设备需求爆发

• 2018年，CATL、比亚迪、国轩高科等龙头电池厂商开始扩产，带动设备投资。
• 国产设备在锂电池生产各环节均具备竞争力，未来将实现进口替代。
• 重点推荐：先导智能、科恒股份、赢合科技；关注：璞泰来、星云股份、今天国际。
• 电池回收行业在资源稀缺背景下迎来发展机遇，重点标的：天奇股份。

3C设备：OLED与半导体推动设备需求

• OLED面板投资高峰带动设备需求，注塑机在3C领域逐步替代进口高端设备。
• 半导体行业复苏，300mm硅片成为主流投资方向，国产化趋势明显。
• 重点推荐：精测电子、联得装备；关注：晶盛机电。

关键信息

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 风险提示：上游资源品下跌、公司业绩不达预期、基建投资下滑、新能源政策调整。
• 主要数据：
  • 2017年挖掘机销量140,302台，同比增长99.5%。
  • 国内注塑机市场规模2015年达400亿元，全球市场约970亿元。
  • 2018年全球注塑机市场规模预计超过1100亿元。
  • 2018年锂电池行业集中度将进一步提高，CR10有望达80%~90%。
  • 2018年动力电池回收市场规模将突破100亿元。
  • 300mm硅片投资成为主流，每块芯片成本比200mm硅片下降约30%。

重点公司推荐

• 核心组合：三一重工、中集集团、中国中车、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、先导智能、天奇股份
• 重点组合：恒立液压、晶盛机电、黄河旋风、科恒股份、赢合科技、杰克股份、康尼机电、台海核电、科达洁能、荣泰健康、郑煤机、华东重机、中广核技、徐工机械、建设机械、海天国际、中国通号

结论

机械设备行业在制造业升级、环保政策收紧、新能源汽车发展及“一带一路”战略等多重因素推动下，整体呈现复苏态势。注塑机作为制造业升级的代表性设备，正迎来全球市场机会；工程机械在需求和市占率提升背景下，持续热销；油服装备受益于油价回升；轨交设备在政策与技术双重驱动下增长稳定。未来投资应聚焦于具备技术实力和市场份额优势的龙头企业，如三一重工、伊之密、恒立液压、先导智能等。同时，3C设备与半导体设备的国产替代趋势明显，值得关注。