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远期利多因素逐步积累：9月份玉米将试建行情底部

核心内容

本报告分析了2021年8月玉米及淀粉市场行情，并展望了9月份的走势。整体来看，玉米市场短期内承压，但远期价格存在支撑，预计9月份将进入测试行情底部的阶段。淀粉市场则呈现消费回暖迹象，价格有望企稳转升。

主要观点

玉米市场表现

• 8月份玉米价格走势：玉米价格先涨后跌，整体变化不大。山东深加工主流收购价在2760-2890元/吨，东北在2530-2650元/吨，广东港口价格则上涨150元/吨至2860元/吨。
• 市场情绪脆弱：在需求低迷背景下，供应增加导致价格下行，反映出市场情绪脆弱。
• 短期供应宽松：贸易环节出库意愿增强，叠加新粮上市偏晚预期，短期玉米价格仍将承压。

远期支撑因素

1. 库存快速消耗：深加工企业及广东港口库存降至近三年同期最低水平，下游库存也处于历史低位。
2. 新粮上市延迟：东北地区降水分布不均，西部积温偏低，东部干旱，导致新粮上市时间推迟，供应紧张预期增强。
3. 新粮开称价偏高：黑龙江东部早熟玉米上市折干价达2400元/吨，预示新粮价格可能偏高，利好未来玉米价格。

淀粉市场表现

• 8月份淀粉价格走势：国内玉米淀粉价格整体上涨，山东及东北地区出厂报价上调50元/吨。
• 下游需求回暖：淀粉开机率回升，但库存下降，显示下游需求改善。南方销区货源紧张带动东北产区价格回升。
• 9月份消费旺季：叠加下游库存紧张，预计淀粉消费将继续好转，支撑价格企稳转升。

关键信息

供应端分析

• 华北春玉米上市：8月下旬华北春玉米集中上市，供应阶段性增加，压制价格。
• 贸易出库意愿增强：前期使用第三方资金的贸易商面临还款压力，加速出库，短期供应宽松。
• 新粮供应有限：9月份新玉米供应量仍较少，市场仍依赖陈粮，库存压力持续。

需求端分析

• 下游库存低位：深加工企业及南方港口库存处于历史低位，导致买货意愿不足，进一步推动去库存。
• 出口回升：淀粉价格下跌后，出口数量有所回升，显示需求端有所改善。
• 淀粉消费旺季：9月份为淀粉消费旺季，叠加库存紧张，预计需求将有所回升。

风险因素

• 政策变化不确定性：政府政策调整可能对市场产生影响。
• 天气风险：关键生长期的天气变化可能影响玉米产量和上市时间。

图表数据概览

总结

9月份玉米价格预计将进入测试底部的阶段，短期内仍受供应宽松压制，但远期存在支撑。淀粉市场则因下游需求回暖和库存下降，价格有望企稳转升。整体来看，玉米和淀粉市场在短期承压后，远期将受益于低结转库存、新粮上市延迟和新粮价格预期偏高。投资需关注政策变化和天气风险，以应对市场不确定性。