20140331-中投证券-债券市场每日信息_11页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息（2014-3-31）总结
核心内容概览
本报告汇总了2014年3月31日国内外债券市场相关资讯，涵盖宏观经济形势、监管动态、公司动态、新券发行及市场数据等多个方面。报告旨在为债券投资人提供全面的市场分析和信用评分参考，同时提醒投资者注意市场风险与政策变化。
一、国内资讯
1.1 经济运行总体平稳，但下行压力增加
- 国务院总理李克强指出，2014年经济开局总体平稳，但仍面临下行压力。
- 强调需通过改革、结构调整、民生改善等手段保持经济在合理区间内运行。
- 提出需重点解决城乡二元结构、区域发展不平衡等问题。
1.2 银监会化解过剩行业信贷风险
- 银监会下发《支持产业结构调整和化解产能过剩的指导意见》。
- 明确要求摸清风险底数、严格政策界限、差别化信贷标准、践行绿色信贷、支持产能整合与转移。
- 鼓励企业“走出去”及兼并重组，以实现产业结构优化。
1.3 银监会首次下发地方同业规范文件
- 为治理15万亿“异变”业务，银监会向地方银监局下发同业业务规范文件。
- 文件强调期限管理、集中度管理、统一授信管理、担保规范及资本准备等措施。
- 可能沿用此前未正式下发的“9号文”思路，旨在防范监管套利和资产出表风险。
1.4 证监会：IPO审核短期内难以完成
- 证监会表示，因证券法修改及注册制改革，现有申报IPO企业审核可能需调整方案。
- 提醒企业把握申报时间，鼓励选择其他融资方式。
1.5 央行允许商业银行销售更多种类政府支持债券
- 商业银行可销售国开行债券、政策性银行债券及中国铁路总公司等政府支持机构债券。
- 目的在于丰富居民投资选择，促进债券市场多元化发展。
1.6 财政部调研地方信用，推进地方政府债发行
- 财政部在全国多个省份进行地方信用调研，试点编制权责发生制政府综合财务报告。
- 地方债务规模已从2010年的10.7万亿增至2013年6月底的17.9万亿。
- 调研旨在为预算法修改和地方自主发债提供制度配套。
1.7 浙江金融办：温州探索发行市政债
- 温州计划在2014年探索发行市政建设债券，吸引民间资金参与基础设施建设。
- 通过创新融资方式（如优先股、PPP模式）筹集20亿元资金。
- 鼓励民间资本参与重大项目建设，以缓解地方政府融资压力。
二、海外资讯
2.1 美国一季度GDP增长预期下调
- 高盛、巴克莱、摩根大通等投行下调美国一季度GDP增长预期，分别为1.5%、2.0%、1.5%。
- 美国消费支出数据被下修，显示经济增速放缓。
2.2 欧盟对美货物贸易顺差缩小
- 2013年欧盟对美货物贸易顺差为92亿欧元，较十年前下降明显。
- 德国和英国为欧盟与美国最大的贸易伙伴，占欧盟货物贸易出口的较大比例。
2.3 穆迪将俄罗斯评级列入降级观察名单
- 穆迪因俄美冲突及政策不确定性，将俄罗斯国债评级列入可能降级观察名单。
- 若评级下调，最可能为一个级距。
2.4 俄罗斯天然气涨价，乌克兰经济受冲击
- 俄罗斯将天然气价格提高79%，导致乌克兰经济濒临崩溃。
- 乌克兰呼吁从欧盟反向购气，以缓解能源危机。
三、央行动态
3.1 央行下周公开市场净投放1000亿元
- 下周央行公开市场有1000亿元正回购到期，若无其他操作，将形成自然净投放。
- 近七周央行净回笼达9740亿元，显示流动性管理趋紧。
3.2 美联储布拉德：2016年底前恢复正常利率
- 布拉德认为，美联储应在2014年一季度开始加息，目标在2016年底前恢复到正常水平（约4%或4.25%）。
- 他预计届时经济和就业市场已恢复至正常水平，通胀回升至2%。
3.3 中德央行达成人民币清算和结算合作协议
- 中德央行签署在法兰克福建立人民币清算机制的备忘录。
- 德方支持人民币在国际金融体系中的作用，未来可能选择一家清算行。
- 同日，中英央行也将在伦敦签署类似协议。
3.4 欧央行承认通缩风险，宽松政策或继续
- 欧央行行长德拉吉表示，尚未看到通缩迹象，但表示可能采取更宽松的货币政策。
- 德国央行行长魏德曼也支持进一步宽松，以应对经济下行压力。
四、公司要闻
4.1 大公将哈投集团列入负面观察名单
- 哈投集团因水务业务划出、证券业务盈利波动、资产划转缺乏补偿等因素被列入负面观察。
- 原信用等级为AA+，评级展望为稳定。
4.2 重庆钢铁巨亏
- 2013年重庆钢铁净利润为-24.99亿元，同比减少4.85%。
- 公司表示将通过系列措施减亏，但尚未扭转亏损局面。
4.3 远洋卖资产扭亏
- 中国远洋通过变卖资产实现2013年盈利2.35亿元，但未能扭转两年累计亏损200亿元的局面。
- 公司表示未来可能不进行利润分配，以应对航运行业低迷。
五、新券发行与昨日市场
5.1 新券发行预案（部分）
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 神华集团 | 中期票据 | 2014-4-4 | 50.00 | 5.00 | AAA |
| 新希望集团 | 短期融资券 | 2014-4-4 | 20.00 | 1.00 | AA+ |
| 江苏汇鸿国际集团 | 中期票据 | 2014-4-2 | 10.00 | 3.00 | AA |
| 浙江英特药业 | 短期融资券 | 2014-4-2 | 3.60 | 0.74 | AA- |
| 中国国电集团 | 短期融资券 | 2014-4-2 | 36.00 | 1.00 | AAA |
| 中国华阳经贸集团 | 短期融资券 | 2014-4-2 | 3.00 | 1.00 | AA |
5.2 市场数据
- 国债收益率曲线、货币市场收益率、各券种成交活跃度等数据图表显示市场动态。
- 市场活跃券种包括国债、金融债、企业债及中短期票据，涉及多个发行主体。
六、国外主要经济金融数据一览
- 提供了LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格、干散货指数、人民币NDF、金属指数、主权信用利差、标普500波动率指数、美国10年TIPS隐含通胀率、公司债利差、住房按揭利率、欧元区利率差等图表，反映国际金融市场走势。
信用评分原则与说明
- 信用评分以主体信用为主，债券条款为辅。
- 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
- 评分依据包括公司行业现状、治理结构、财务状况及担保情况。
- 当前评分不涵盖B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。
研究团队简介
- 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA持证人。
- 覃圣尧：债券分析师，研究信用债和可转债。
- 杨萍：债券分析师，研究信用债。
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