20241215-国信期货-螺纹钢周报_预期有待验证_螺纹震荡运行_34页_6mb

国信期货螺纹钢周报2024年12月15日研究分析

目录

1. 螺纹钢期货行情回顾
2. 期货市场环境：宏观、比价、基差
3. 螺纹钢供需概况
4. 后市展望

一、行情回顾

2024年11月制造业PMI为50.3%，较上月上升0.2个百分点，连续3个月回升，进入扩张区间，显示制造业景气度回暖。生产、新订单等指数高位运行，原材料库存、从业人员指数则低位运行。CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降2.5%，显示消费需求疲软，工业品价格承压。

政策方面，中共中央政治局会议强调实施更积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新与产业融合，稳楼市股市，防范风险。财政政策由"积极"转为"更加积极"，货币政策由"稳健"调整为"适度宽松"，并提出超常规逆周期调节。

二、期货市场：宏观、比价与基差

• 宏观环境：政策积极转向提振市场情绪，楼市、股市的稳定性增强预期支撑整体市场情绪改善，但持续性有待观察。
• 比价方面：国内外钢材价差趋于稳定，产业链其他商品价格波动有限，钢材现货与期货基差维持低位，呈现回归理性趋势。
• 基差动态：螺纹钢主力合约基差结构稳定，市场对价格波动预期受到理性压制，盘面震荡为主。

三、螺纹钢供需概要

供应端：本周（截至钢联数据）五大钢材品种周供应量环比小幅下降0.6%，螺纹钢周产量环比降2%，同比下降15.1%。钢厂利润下滑，提产动能不足，控产背景下供应维持低位。

需求端：钢材表观需求量周环比小幅回升0.8%，其中建材环比增长2%，板材增长0.2%。南方推进赶工，建材需求略有支撑，叠加供应收缩，螺纹钢去库趋势持续。

原料端：钢厂原料库存维持中性水平，成本支撑逐渐减弱，高炉、电炉利润空间紧缩。

四、后市展望

宏观政策方向：宏观政策转向积极宽松，叠加施超常逆周期调节，稳预期作用初步显现，但实际成效仍需验证。

产业基本面：供应受限，需求局部回暖，螺纹钢库存持续去化，但成本支撑不强，终端需求恢复节奏仍处于初期阶段。

价格趋势：预计短期盘面维持震荡运行，政策信心提升与供需矛盾难有迅速化解，建议采取短线操作策略，避免过度追涨杀跌。

结论：螺纹钢期货行情受宏观政策预期与实际供需博弈主导，短期震荡为主，需关注钢厂利润变化和需求释放节奏，同时注意政策执行与市场情绪演变。

免责声明：
本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。报告所引用信息基于公开数据来源，分析师基于当前结论提出判断，敬请投资者谨慎参考与操作。