20230505-南华期货-螺纹钢周报_供应压力VS宏观政策刺激预期_17页_1mb
报告摘要
螺纹钢周报总结
核心内容概述
本周螺纹钢市场在供应压力与宏观政策刺激预期之间呈现出复杂的走势。整体来看，短期市场存在反弹迹象，但中期仍偏空。报告分析了期现价格、基本面、宏观环境、库存、需求等多个方面，为投资者提供了详尽的市场洞察。
主要观点
- 宏观环境：短期有降息等经济刺激政策预期，但地产行业刺激政策未达预期，对黑色产业影响有限。
- 供应端：整体偏空，短流程电炉有提产预期，长流程高炉有复产预期，但钢厂限产执行力度不足。
- 需求端：短期偏多，表观需求回暖，5月有望淡季不淡，但上方空间有限。
- 估值：中性偏空，焦煤焦炭与铁矿石阶段性企稳，但焦煤现货与盘面价格仍未见底，螺纹钢估值下行趋势未结束。
- 整体观点：短期反弹，中期看空。
关键信息
期现价格与价差
| 合约 | 价格 | 周涨跌幅 | 持仓量变动 | 成交量变动 |
|---|---|---|---|---|
| 2305 | 3415 | -3.59% | -81.63% | -88.92% |
| 2306 | 3555 | -1.00% | -9.80% | 21.31% |
| 2307 | 3584 | -1.57% | -32.04% | -42.40% |
| 2308 | 3584 | -1.02% | -16.63% | -55.48% |
| 2309 | 3590 | -0.88% | -16.08% | 14.39% |
| 2310 | 3579 | -1.19% | -3.22% | 26.92% |
| 2311 | 3559 | -1.22% | 44.18% | 8.50% |
| 2312 | 3553 | -0.95% | 3.25% | -8.57% |
| 2401 | 3515 | -1.04% | 19.70% | 39.57% |
| 2402 | 3517 | -0.65% | 41.86% | 75.36% |
| 2403 | 3510 | -0.85% | 37.64% | -9.43% |
| 2404 | 3508 | -0.90% | 160.98% | 134.17% |
| 地区 | 价格 | 价格周涨跌幅 | 周度日均成交量(万吨) | 成交量环比 |
|---|---|---|---|---|
| 中国 | 3791 | -0.63% | 17.19 | 8.38% |
| 上海 | 3540 | -1.94% | 1.92 | 6.28% |
| 北京 | 3690 | -0.27% | 0.75 | 20.35% |
| 杭州 | 3700 | -1.86% | 1.49 | 3.95% |
| 广州 | 3890 | -1.02% | 1.18 | 8.39% |
价差与利润
| 估值 | 2023/5/14 | 周变动 | 估值百分位 |
|---|---|---|---|
| 2310基差 | 91 | 23 | 38.90% |
| 2310-2401 | 64 | -6 | 35.00% |
| 卷螺差（现货） | 220 | 20 | 69.30% |
| 卷螺差（期货） | 63 | 9 | 52.00% |
| 螺矿比 | 5.13 | -1.12% | 35.40% |
| 螺焦比 | 1.67 | -1.35% | 33.10% |
| 2310盘面利润 | 117 | -44 | 15.80% |
| 螺纹钢高炉利润 | -4.01 | 46.27 | 13.00% |
| 螺纹钢电炉利润 | -210.52 | -31.45 | 54.10% |
基本面分析
宏观环境
- 海外：美国债务上限问题与通胀风险依然存在。
- 国内：4月CPI、PPI、社融数据均不及预期，但有降息等经济刺激政策预期。
供应
- 短流程：废钢有跌价空间，电炉有提产预期。
- 长流程：点对点利润转正，高炉有复产预期。
需求
- 表观需求：5月表需回暖，有望淡季不淡，但上方空间有限。
- 投机需求：盘面成交与现货成交量好转，北京放量明显。
估值
- 基差：上周基差走强，但受宏观影响情绪好转可能带动基差收缩。
- 利润：炉料下跌带动即期利润好转，但盘面利润阶段性收缩，若宏观刺激政策超预期，有望带动盘面利润走强，否则仍有压缩空间。
供应与需求趋势
供应端
- 螺纹钢实际产量（周）：整体呈下降趋势。
- 短流程产量：有提产预期。
- 长流程产量：有复产预期。
- 短流程产能利用率：上升。
- 长流程产能利用率：上升。
需求端
- 螺纹钢表观需求量：回暖。
- 全国建材成交量MA7：上升。
- 北京建材成交量MA7：显著上升。
- 广州建材成交量MA7：上升。
- 杭州建材成交量MA7：小幅上升。
交叉验证数据
- 重交沥青开工率：上升。
- 挖掘机销量当月同比：上升。
- 混凝土发运量：上升。
- 小松挖掘机开工小时数：上升。
- 重卡销量与增速：上升。
- 全钢轮胎开工率：上升。
库存与利润分析
- 螺纹钢总库存：下降。
- 螺纹钢厂内库存：下降。
- 螺纹钢社会库存：下降。
- 长流程螺纹钢厂内库存：下降。
- 短流程螺纹钢厂内库存：下降。
利润分析
- 螺纹钢高炉利润：-4.01，周变动+46.27。
- 螺纹钢电炉利润：-210.52，周变动-31.45。
- 铁水成本与铁矿占铁水成本比例：铁矿石成本占比下降，铁水成本下降。
互补品—水泥
- 水泥出库量：上升。
- 水泥直供量：上升。
- 水泥库容比：下降。
- 水泥熟料库容比：下降。
- 水泥熟料产能利用率：下降。
- 水泥价格指数：下降。
房地产数据
统计局口径
- 商品房销售面积同比（月）：下降。
- 商品房销售面积累计同比（月）：下降。
- 资金来源合计累计同比：下降。
- 购置土地面积累计同比：下降。
新开工、施工、竣工
- 新开工面积当月同比：下降。
- 施工面积当月同比：下降。
- 竣工面积同比：下降。
- 新开工面积累计同比：下降。
- 施工面积累计同比：下降。
- 竣工面积累计同比：下降。
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- 股票简称：南华期货
- 股票代码：603093
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