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国债期货早报总结（2022.1.19）

核心内容概述

本报告为2022年1月19日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等关键市场信息，并对当日行情进行回顾与分析，最终给出操作建议。

一、主要观点

1. 基本面分析

   • 央行新年首场发布会强调将围绕保持货币信贷总量稳定增长、信贷结构优化、企业融资成本稳中有降及人民币汇率基本稳定等目标开展工作。
   • 这些政策导向对国债期货市场具有积极影响，表明流动性将保持稳定，市场环境整体偏多。

2. 资金面情况

   • 1月17日，央行公开市场进行7000亿1年期MLF操作和1000亿逆回购操作，净投放2900亿，显示流动性较为宽松。

3. 基差分析

   • TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。
   • 基差整体偏多，表明现券相对于期货价格更具吸引力。

4. 库存情况

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存处于中性水平，未对市场形成明显压力。

5. 盘面分析

   • TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示短期走势偏多。

6. 主力持仓

   • TS、TF、T主力均呈现净多头持仓，但多头仓位有所减少，表明市场参与者对后市态度趋于谨慎。

7. 操作建议

   • 结论建议空单止损离场，表明当前市场趋势偏多，空头策略不宜继续持有。

二、行情回顾

10年期、5年期与2年期主力合约行情要素表

• 合约整体呈现上涨趋势，涨幅在0.16%至0.36%之间。
• 成交量与持仓量均有所增加，显示市场活跃度上升。
• CTD券分别为200003.IB、210011.IB和210015.IB，表明市场交割券种稳定。

三、现券与期债市场分析

• 中债国债到期收益率：显示国债收益率整体处于低位，市场对债券需求较强。
• 国债期限利差：表明长端国债收益率与短端国债收益率之间的差距，反映市场对长端债券的偏好。
• CTD券基差：T2203、TF2203、TS2203的CTD券基差均显示现券升水期货，市场情绪偏多。

四、免责声明

• 本报告信息来源于已公开的资料，公司不对信息的准确性及完整性作出保证。
• 报告所含意见和建议可能随市场变化而调整，不构成投资决策的绝对依据。
• 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发给他人，除非注明出处并保留公司权利。

五、关键信息汇总

• 政策导向：央行明确2022年货币政策目标，强调流动性稳定与融资成本控制，整体市场环境偏多。
• 资金面：1月17日央行净投放2900亿，流动性较为宽松。
• 基差：TS、TF、T主力合约基差均偏多，现券升水期货。
• 库存：主力合约库存处于中性水平，未形成明显压力。
• 技术面：所有主力合约均在20日线上方运行，且20日线向上，趋势偏多。
• 持仓变化：主力合约净多头持仓，但多头仓位有所减少，市场参与者态度趋于谨慎。
• 操作建议：空单应止损离场，市场趋势偏多。

六、总结

整体来看，2022年1月19日国债期货市场在政策支持、资金面宽松及技术面偏多的背景下，呈现积极走势。TS、TF、T主力合约基差偏多，现券升水期货，技术面显示上涨趋势，市场情绪偏向乐观。尽管多头仓位有所减少，但整体仍维持净多头状态，建议投资者关注市场变化，空单应谨慎止损。