20230301-川财证券-煤炭行业月报_估值优势明显_供需共振下煤炭值得关注_11页_673kb

煤炭行业月报总结

核心内容

行业基本面与政策环境

• 供应端：当前“两会”临近，安监趋紧，整体供应仍保持谨慎。
• 需求端：随着经济复苏预期增强，复工复产加速，行业需求有望超预期增长。
• 盈利能力：行业盈利能力稳定，经济恢复决心明确，叠加海外经济向好，原材料企业复产加快，产品价格或迎来反弹。

估值与投资机会

• 估值水平：煤炭企业PE普遍在4-6倍，估值处于历史低位，板块性价比突出。
• 投资主线：
  1. 优质煤炭企业：关注治理结构优秀、安全生产投入高的公司，如中国神华、中煤能源。
  2. 安全设备产业链：关注煤矿安全设备领域的优质公司，如精准信息、梅安森。

主要观点

• 宏观环境改善：企业中长期贷款增长，显示资金扶持力度加大，经济复苏值得期待。
• 供需共振：国内经济复苏动能积累，叠加海外需求回暖，煤炭行业有望迎来需求旺季。
• 政策支持：发改委等部门发布多项政策，支持煤炭保供、安全改造及绿色低碳发展，为行业提供政策支撑。

关键信息

2月市场表现

• 板块整体表现：煤炭指数上涨2.93%，优于上证指数（0.74%）和沪深300（-2.10%）。
• 涨幅前列个股：ST未来（25.52%）、潞安环能（12.63%）、山煤国际（11.78%）、山西焦煤（10.89%）、冀中能源（8.36%）。
• 跌幅前列个股：ST大洲（-6.94%）、郑州煤电（-2.99%）、美锦能源（-2.08%）、永泰能源（-1.86%）、中国神华（-1.37%）。

行业数据与资讯

• 动力煤价格：动力煤平仓价格持续上涨，显示市场对煤炭需求的预期增强。
• 煤矿安全检查：内蒙古自治区开展露天煤矿安全检查，民营露天煤矿几乎全部关停，产量受较大影响。
• 国际能源趋势：太阳能发电成本大幅下降，预计未来5年将占新建电力设施的60%，对煤炭行业形成替代压力。
• 煤炭价格调控：宁夏提出煤炭出矿中长期交易价格合理区间为280-445元/吨，现货价格上限为668元/吨。
• 煤炭保供政策：国家发改委等部门推动煤炭与化肥行业供需对接，签订中长期合同以保障供应。
• 绿色转型：多地推进绿色低碳发展，如宁夏提出新能源发电装机容量目标，海南支持绿色金融发展。

重点公司动态

• 皖能电力：煤价高位，煤电企业业绩修复，年度交易电价接近基准价上浮20%。
• 中孚实业：旗下金岭煤业恢复生产，标志着部分煤矿复产进程启动。
• 大唐发电：与内蒙古政府签署战略合作协议，未来五年拟投资1000亿元，推动新能源及煤炭相关领域合作。

风险提示

• 稳增长政策不及预期：可能影响行业复苏节奏。
• 需求不振：若经济复苏不及预期，行业需求可能受压制。
• 煤价大幅下跌：可能导致企业盈利承压，估值修复空间受限。

行业评级与声明

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 分析师声明：分析师孙灿具有合法执业资格，报告内容基于合规信息，独立、客观。
• 版权与使用声明：本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得转载或引用，且需注明来源。

总结

煤炭行业在当前政策与经济环境下，具备明显的估值优势和供需共振机会。随着国内经济复苏预期增强及海外需求回暖，行业需求有望回升，产品价格或出现反弹。分析师建议关注治理结构优秀、安全投入高的煤炭企业，以及煤矿安全设备产业链中的优质公司。同时，行业面临绿色转型与新能源替代的长期趋势，需关注政策导向及市场变化带来的风险。