中国出口的国际环境与竞争力报告：豹变-20210330-申万宏源-22页_1mb

国风·肆：中国出口的国际环境与竞争力报告（2015-2021）总结

核心内容

本报告分析了2015年至2021年中国出口在多重外部冲击下的表现及结构变化，揭示了人民币汇率波动、中美贸易摩擦和全球疫情对我国出口竞争力的影响，并展望了2021年出口趋势。

主要观点

• 人民币贬值未促出口，反而反映制造业升级停滞：2015年“8·11汇改”后，人民币首次出现连续贬值，反映出我国制造业升级的停滞。贬值并未带来出口增长，反而因贬值预期导致外需递延，使我国出口增速首次低于美欧日发达经济体。
• 高附加值产品在汇率波动中韧性凸显：尽管整体出口受汇率波动影响，但高附加值产品如电脑、工业设备等表现出较强的竞争力，推动我国出口结构向高端升级。
• 中美贸易摩擦推动出口结构逆境升级：尽管美国加征关税对我国出口造成一定冲击，但我国通过调整出口结构，实现低附加值产品出口收缩和高附加值产品出口增长，体现出我国出口产业链的韧性。
• 疫情冲击下我国出口结构进一步向高端集中：疫情导致全球供需失衡，我国成为全球生产端率先恢复的国家，推动消费品出口高增。同时，东盟和韩国的协同供给进一步巩固我国在全球产业链中的地位。
• 2021年出口预计仍保持强劲：基于消费品供需缺口和协同对外供给两大逻辑，预计2021年我国出口仍将维持较高增速，全年出口同比（美元计价）或达12.0%，成为我国经济增长的第二大驱动力。

关键信息

1. 贬值无助大国出口，反表征制造业升级停滞

• 2015年“8·11汇改”后，人民币首次出现连续贬值，这是自1994年扩大开放以来的首次。
• 贬值并未促进出口，反而因预期形成外需观望，导致出口竞争力下降。
• 人民币贬值与制造业升级进程同向变化，反映我国制造业升级停滞。

2. 美加征关税：全球供需重组，出口结构逆境中再升级

• 2018年中美贸易摩擦爆发，美国对我国商品加征关税，导致我国对美出口份额下降。
• 尽管受关税影响，我国出口仍表现出韧性，尤其在高附加值产品领域。
• 低附加值产品出口明显收缩，而家电、半导体等高附加值领域出口逆势增长。

3. 疫情解构全球供需，我国出口产业链再向高端集中

• 疫情冲击下，我国成为全球生产率先恢复的国家，消费品出口高增。
• 2020年，我国对美、欧、英等发达经济体的消费品出口同比分别达8.2%、7.4%和16.7%。
• 东盟和韩国的协同供给成为我国出口的另一重要支撑，推动中间品和资本品出口增长。

4. 两大逻辑持续演绎，预计2021年出口仍相对强劲

• 2021年，我国出口预计将延续高增趋势，全年出口同比（美元计价）或达12.0%。
• 消费品供需缺口和协同对外供给是主要增长动力，预计上半年偏强，下半年增速有所回落但仍可控。
• 高附加值产品出口预计维持高增长，而低附加值产品出口份额可能进一步下滑。

结构变化

• 2020年出口结构变化：

  • 消费品出口占比提升2.1个百分点。
  • 高附加值产品占比提升0.6个百分点。
  • 低附加值产品如服装鞋帽箱包占比明显下降。

• 2021年出口预测：

  • 3月出口同比23.8%，21Q1出口同比46.3%。
  • 21Q2出口同比或上行至19.2%。
  • 21Q3-Q4出口增速回落至0.5%和-3.8%。
  • 全年出口同比预计12.0%，仅次于消费增长。

总结

本报告揭示了我国出口在多重外部冲击下的表现与结构演变。人民币贬值、中美贸易摩擦和疫情冲击均对我国出口造成影响，但我国通过产业升级和结构调整，增强了出口竞争力。2021年，出口仍有望保持强劲增长，成为经济增长的重要驱动力。