2018-从小米点亮宜家看家具智能化布局_11页

轻工制造行业总结

核心内容

本报告聚焦于家具行业在智能家居领域的布局与发展趋势，分析了行业现状、企业战略及市场前景。随着消费者对智能化家居需求的增长和互联网技术的成熟，家具企业正加速向智能家居转型，以抢占新兴市场。

主要观点

• 智能家居市场快速增长：中国智能家居市场已进入快速成长期，2017年市场规模达908亿元，渗透率虽低，但增速显著。
• 家具企业具备客群与渠道优势：家具企业在长期发展中积累了大量客户资源，且拥有广泛的销售网络，有助于推动智能家居产品的普及与下沉。
• 智能产品是智能家居发展的重要组成部分：智能家居系统由硬件与软件构成，其中智能家具作为应用层，是智能家居市场的重要入口。
• 智能化转型为家具企业带来新机遇：通过智能晾晒、智能安防等产品切入智能家居市场，有助于家具企业拓宽发展空间，提升附加值。

关键信息

智能家居定义与结构

智能家居是以住宅为载体，通过物联网技术将家庭设备、建筑、智能化与自动化四要素整合，构建高效的家居管理系统。其发展分为三个产品形态阶段：

1. 单品智能化：如电视、空调等通过APP进行远程操作。
2. 单品之间联动智能：不同产品间的数据互通与功能融合。
3. 系统智能化：智能家居系统主动感知用户状态并作出反应，如智能床与空调联动。

此外，智能家居系统从控制器形态上可分为四个层次：

1. 手机控制：最基础的控制方式。
2. 多种控制方式结合：包括触控、语音、手势等。
3. 感应式控制：产品根据用户状态自动调整。
4. 系统自学习：通过数据收集与分析，实现智能化主动服务。

家具企业布局智能家居

• 小米与宜家合作：2018年小米IoT平台接入宜家智能照明产品，推动“AI+IoT”发展战略。
• 好太太智能化转型：以智能晾衣机为切入点，拓展智能门锁等产品，构建智能家居系统。
• 市场表现：2017年好太太智能家居产品收入占比达47.10%，智能晾衣机业务增速高达108.01%。

市场前景与挑战

• 智能家居市场潜力巨大：2016年渗透率仅2%，但未来增长空间广阔。
• 智能锁市场：中国智能锁销售量已居全球首位，但渗透率仍低，仅约2%。
• 风险提示：
  • 房地产市场调控超预期紧缩，可能影响家具行业景气度。
  • 原材料价格波动或行业竞争加剧，可能影响企业盈利。
  • 家具新品类拓展及盈利不达预期。

推荐标的：好太太

好太太作为智能家居领域的重要参与者，凭借智能晾衣机和智能门锁等产品，逐步构建智能家居平台。其线下与线上渠道布局完善，2017年经销商达577家，电商渠道占比提升至16.91%，销售金额复合增长率达85.35%。公司智能门锁产品搭载人工智能芯片，具备主动防御、行为学习等功能，未来有望进一步拓展智能家居市场。

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 增持：股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：股价表现弱于大盘5%以上。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：公司财务报表、前瞻产业研究院、IoT合作伙伴计划联盟等。
• 分析师：
  • 汪达：广发证券发展研究中心分析师，SAC执证号：S0260517120005。
  • 赵中平：首席分析师，对外经贸大学金融学学士，香港中文大学金融学硕士，SAC执证号：S0260516070005，SFC CE No. BNN845。
• 联系方式：
  • 广发证券总部地址：广州市天河北路183号大都会广场5楼。
  • 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn。

结论

家具行业正通过智能化转型，开辟智能家居领域的新蓝海。企业借助已有客户资源与渠道优势，结合互联网技术，推动智能家居产品普及与市场拓展。好太太作为典型代表，其智能晾衣机和智能门锁产品布局显著，有望在智能家居市场中占据重要地位。未来，随着技术进步与消费者需求增长，家具企业将在智能家居领域持续受益，但需警惕市场调控、成本上涨及盈利预期等风险。