20250818-环球富盛理财-中策橡胶-603049.SH-业绩保持增长_龙头盈利韧性较强_6页_790kb

中策橡胶（603049.CH）研究报告分析总结

中策橡胶2024年营业收入达352.52亿元，同比增速10.5%；归属于母公司净利润26.38亿元，同比增长115.4%，业绩表现优异。2024年全钢胎产量同比增长5.3%，半钢胎产量增长尤为显著，同比提升19.45%。半钢胎毛利由2023年的23.02亿元增至2024年的30.93亿元，增长率达34.31%，是公司增长的主要动力。

2024年公司销售毛利率与净利率分别为19.48%和9.65%，同比分别提升0.13和2.15个百分点；2025Q1毛利率升至21.44%，净利率为10.82%。目前公司主要产品存在不同程度的供不应求，优势持续扩大。

公司凭借全轮胎品类、全球化运营优势，优化生产并降低采购成本，差异化市场策略和新产品研发进一步巩固龙头地位，计划扩大国内优势并提升海外市场份额。分析师预计2025-2027年净利润分别为40.06亿、47.45亿和50.68亿元，对应2025年目标价59.54元，首次覆盖“买入”评级，给予13倍PE估值。

风险包括海外贸易保护政策影响、关税波动及汇率变动。

📄 财务摘要：

• 2024年营业收入：352.52亿，同比增长10.5%
• 归母净利润：26.38亿，同比增长115.4%
• 预计2025年归母净利润：40.06亿，对应PE 13倍
• 目标价：59.54元，评级“买入”