深度报告-20230316-华宝证券-储能行业系列深度报告（二）_高压级联_产业化有望从1到10_关注左侧布局机会_23页_2mb

高压级联储能产业化分析总结

核心内容

2023年，我国储能行业在市场需求和政策的双重驱动下进入加速发展期。随着新能源占比的持续提升，储能作为灵活性资源在新型电力系统中发挥越来越重要的作用。同时，独立储能商业模式逐渐清晰，电化学储能成本因碳酸锂价格下降而显著降低，推动了储能项目的快速落地。

主要观点

• 市场需求与政策驱动：我国正向以新能源为主体的新型电力系统转型，风光装机量和发电量持续增长，对储能的调峰、调频、备用等能力提出更高要求。多地出台“十四五”储能发展规划，明确建设目标和配储要求，推动储能行业快速发展。
• 储能系统集成技术多样化：目前储能系统集成技术路线包括集中式、组串式、智能组串式、高压级联式、集散式和分布式能源块，各有其优缺点。随着储能项目规模扩大，安全、效率和成本成为业主关注的核心要素。
• 高压级联技术优势显著：相比其他技术方案，高压级联具有更高的效率（88-90%）、更低的成本（节省5%-6% PCS成本）和更高的安全性，适合大型储能应用场景，未来渗透率有望从不足5%提升至10%。
• 产业化进程加快：高压级联技术已在多个示范项目中成功应用，并逐步进入商业化阶段。代表性项目包括乌兰察布、绍兴红墟、遂宁、乐东等，展示了其在实际应用中的可靠性与可行性。
• 相关公司具备先发优势：金盘科技、新风光、智光电气等企业在高压级联储能领域具有较强的技术储备和市场竞争力，已获得相关订单并实现业务增长。

关键信息

储能发展背景

• 双碳目标：我国计划到2030年非化石能源占比超25%，到2060年实现碳中和。
• 新能源发展：风光装机量和发电量持续增长，新能源占比不断提高，推动储能需求。
• 新型电力系统：新能源的波动性和间歇性使得储能成为保障系统稳定运行的关键资源。

储能技术路线

• 集中式：结构简单、成本低，但存在直流拉弧、并联环流等问题。
• 组串式：效率提升4%以上，但成本较高。
• 智能组串式：兼容性强，但效率较低（约83-84%）。
• 高压级联式：无变压器接入，效率高（88-90%），安全性强，适合大容量储能场景。
• 集散式：通过DC/DC隔离提升安全性，但效率略低于组串式。
• 分布式能源块：布置灵活，但供应链不成熟，成本劣势明显。

高压级联技术优势

• 效率提升：通过减少升压环节，系统效率可提高2%-2.5%。
• 安全性增强：无电池并联，避免环流、拉弧等问题。
• 成本优势：相比传统方案，具备一定成本优势，尤其在大型储能场景中性价比突出。

高压级联应用情况

• 示范项目：高压级联已在多个项目中得到验证，包括乌兰察布、绍兴红墟、遂宁、乐东等。
• 技术突破：高压级联技术已实现商业化应用，如智光电气的5MW/3MWh系统和9MW/5MWh火储联调系统。
• 市场前景：预计2025年高压级联渗透率将提升至10%，未来有年化翻倍的增长空间。

相关公司分析

金盘科技

• 公司背景：成立于1997年，全球干式变压器龙头企业。
• 业务结构：主要产品为干式变压器，2021年营收占比75%，储能业务占比较小但增长迅速。
• 技术优势：中高压级联储能系统采用全液冷技术，具有突出技术及成本优势。
• 订单情况：2022年在手订单超3亿元，2023年1-2月订单达5.31亿元，储能订单占比3.4亿元。

新风光

• 公司背景：山东能源集团旗下新能源核心设备供应商，2021年科创板上市。
• 业务结构：传统业务以SVG和变频器为主，2021年SVG营收占比61%，变频器占比33%。
• 技术优势：高压级联储能技术源于SVG，单台储能变流器可做到25MW，效率达99%。
• 订单情况：2022年前三季度储能产品收入1.07亿元，全年预计完成4-5亿元。

智光电气

• 公司背景：成立于1999年，主营数字能源、综合能源服务等，2007年深交所上市。
• 技术优势：高压级联储能技术先行者，2014年已实现商业化应用。
• 业务布局：已布局工商业储能市场，2023年储能产能预计达到5.7GWh。
• 传统业务：电线电缆业务受原材料价格上涨影响出现亏损，但已逐步消化低价订单，有望扭亏为盈。

风险提示

1. 市场接受度风险：高压级联产品目前市占率较低，若市场接受度低于预期，可能影响订单获取。
2. 行业竞争风险：随着市场扩大，竞争加剧可能导致行业利润下降。
3. 储能增速不及预期：若储能经济性未能有效提升，或政策与产业端发展不达预期，将影响储能行业整体增速。

结论

高压级联储能技术在新型电力系统中展现出良好的适应性与竞争力，随着技术成熟和市场推广，未来有望成为大型储能场景的主流方案。相关企业如金盘科技、新风光、智光电气已具备一定的技术优势和市场基础，具备较大的发展潜力。投资者应关注其订单兑现能力和技术验证进展。