储能行业系列深度报告（二）-高压级联-产业化有望从1到10-关注左侧布局机会-华宝证券_23页_2mb

2023年中国储能行业在市场需求及政策支持下加速发展。能源结构向以新能源为主的新型电力系统转型，风光装机及发电量占比持续提升，新能源的波动性对电网稳定性构成挑战。政策层面，多地明确“十四五”储能发展目标，2025年规划储能建设规模接近54GW，且近30个省份实行强制配储政策，新能源配储比例多集中在10%-20%，时长要求多为2小时以上。独立储能商业模式逐步清晰，容量租赁、调峰辅助服务等多元收入来源形成，叠加碳酸锂价格从60万元/吨降至33万元/吨，显著降低电化学储能成本，推动行业可行性提升。2023年储能项目加速落地，业主对安全性、性能及成本关注度上升，政策与市场共同作用下，国内储能需求预计达15GW/319GWh，同比增长1463%-1666%。

储能系统集成领域呈现多技术路线并行发展态势。集中式、分布式、智能组串式、高压级联式等方案各有优劣。集中式方案因规模限制（多不超过20MWh）面临直流拉弧等问题，而高压级联方案通过无需升压变压器、提升系统效率（88%-90%）、减少占地面积及并联损耗等优势，更适合百兆瓦级大型储能场景。当前高压级联渗透率不足5%，但随着技术验证及商业模式优化，预计2025年可达10%，未来具备年化翻倍增长潜力。

高压级联技术具备显著技术壁垒，主要企业包括智光电气、新风光、金盘科技等。其技术同源性（如金盘科技的干变业务、新风光的SVG技术、智光电气的电力电子积累）及先发优势使其在竞争中占据有利位置。企业通过降本增效（如金盘科技全液冷技术提升成本优势）、多项目验证（如南瑞继保35kV系统并网、智光电气火储联调项目）及产能扩张（如金盘科技规划年产能120GWh）巩固市场地位。风险提示包括市场接受度不足、竞争加剧导致利润下滑、储能增速不及预期等。