20221021-东海期货-有色产业链日报_紧缩预期有降温迹象_沪铜短期有支撑_4页

有色产业链日报总结（2022年10月21日）

一、核心内容概述

本报告分析了2022年10月20日有色金属市场的主要品种，包括铜、铝、锌、锡、镍和不锈钢，从宏观面、基本面、库存及现货市场等方面进行总结，为投资者提供操作建议与风险提示。

二、主要品种分析

1. 铜

• 核心逻辑：
  • 宏观层面：美联储紧缩预期有所降温，美国初请失业金人数低于预期，英国首相辞职导致英央行紧缩预期下降，中国LPR维持不变，整体宏观环境对铜价形成支撑。
  • 基本面：国内铜精矿供应偏宽松，TC持续上涨；9月精铜产量环比和同比均增长，后期供应压力逐渐加大。
  • 库存：沪铜仓单减少，LME铜库存亦下降，显示市场流通性改善。
• 操作建议：观望
• 风险因素：美联储加息不及预期、地缘政治风险

2. 铝

• 核心逻辑：
  • 国内铝社会库存有所下降，但受疫情运输影响，部分区域库存仍偏紧，短期基本面支撑良好。
  • 下游加工行业新增订单好转，消费边际向好。
  • 海外宏观不确定性较高，铝价或呈宽幅震荡。
• 操作建议：多单止盈/持有
• 风险因素：云南限电情况

3. 锌

• 核心逻辑：
  • 国内供应偏紧，受陕西冶炼厂开工率低及海外减产传闻影响。
  • 需求端相对稳定，库存增加幅度不及预期，低库存支撑锌价。
  • 宏观利空存在，但短期支撑仍存。
• 操作建议：多单持有/观望
• 风险因素：海外能源危机

4. 锡

• 核心逻辑：
  • 云南限电持续影响国内精锡产量，进口锡对国内市场形成低价竞争。
  • 供需双弱预期下，锡价走势偏弱。
• 操作建议：观望
• 风险因素：矿端供应

5. 镍

• 核心逻辑：
  • 宏观利空缓解，美联储紧缩预期降温，国内纯镍产量同比增加。
  • 成本支撑较强，但不锈钢排产增加带动镍铁需求，库存偏紧。
  • LME镍库存小幅上升，但沪镍仓单减少，挤仓风险犹存。
• 操作建议：观望
• 风险因素：国内纯镍持续累库；地缘政治风险

6. 不锈钢

• 核心逻辑：
  • 成本支撑较强，但青山系现货偏少，贸易商活跃带动现货价格上涨。
  • 库存下降，显示市场去库趋势，下方支撑有限。
  • 南非罢工问题已解决，铬发运恢复。
• 操作建议：观望
• 风险因素：去库超预期

三、市场背景数据

外盘市场

• 铜：LME铜收盘7534美元/吨，涨2.29%
• 铝：LME铝收盘2209.5美元/吨，涨1.8%
• 锌：LME锌收盘2964美元/吨，涨2.24%
• 锡：LME锡收盘19348美元/吨，涨0.05%
• 镍：LME镍收盘22200美元/吨，涨1.16%

现货市场

• 铜：上海电解铜均价62885元/吨，跌105元/吨；升贴水均价760元/吨，涨115元/吨
• 铝：华东现货升水20元/吨，巩义现货贴水10元/吨
• 锌：上海0#锌主流成交价25910~25930元/吨，对11合约升水730~850元/吨
• 镍：俄镍升水4000元/吨，金川升水9800元/吨，挪威升水9300元/吨
• 不锈钢：无锡地区304/2B 2.0卷价17870元/吨，佛山地区18120元/吨

四、总体趋势判断

• 宏观环境：美联储紧缩预期降温，美国就业数据改善，英国政治变动，中国LPR不变，整体宏观面偏暖。
• 市场表现：多数品种呈现震荡或小幅上涨趋势，铜、镍、不锈钢短期有支撑，铝、锌、锡则面临供需压力。
• 操作策略：总体建议投资者保持观望，部分品种可考虑多单持有或止盈。

五、风险提示

• 美联储政策：加息节奏或不及预期，可能影响全球市场情绪。
• 地缘政治：包括俄乌冲突、中美关系等，可能对大宗商品产生扰动。
• 国内政策与供应：如云南限电、地产拖累、纯镍累库等，影响市场供需结构。
• 海外能源危机：可能对锌、铝等金属价格形成压力。

六、联系方式

• 研究员：杨磊（F03099217）
  • 电话：021-68758820
  • 邮箱：yangl@qq168.com.cn
• 联系人：顾兆祥（F3070142）
  • 电话：021-68758820
  • 邮箱：guzx@qh168.com.cn
• 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层
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