> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 消费有向旺季转化的迹象总结 ## 核心内容 本报告主要分析了锌市场近期的表现，重点关注现货价格、期货走势、库存变化以及相关策略和风险因素。通过分析多维度数据，判断锌市场是否具备向消费旺季转化的迹象。 ## 现货价格与升贴水 - **LME锌现货升水**：为126.18美元/吨，显示海外市场需求较强。 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日上涨175元/吨至25830元/吨，升贴水为-50元/吨。 - **SMM广东锌现货价**：上涨200元/吨至25840元/吨，升贴水为-100元/吨。 - **SMM天津锌现货价**：上涨190元/吨至25780元/吨，升贴水为-100元/吨。 上述数据显示，国内锌现货价格整体呈现上涨趋势，但升贴水仍为负，表明国内需求相对疲软。 ## 期货走势 - **沪锌主力合约**（2026-08-24）： - 开盘价：25950元/吨 - 收盘价：25905元/吨（较前一交易日下跌270元/吨） - 成交量：144624手 - 持仓量：144428手 - 日内最高价：26120元/吨 - 日内最低价：25865元/吨 尽管主力合约收盘价下跌，但日内价格波动较大，显示市场情绪较为活跃，锌价存在反弹迹象。 ## 库存变化 - **SMM七地锌锭库存**：截至2026-08-24为26.83万吨，较上期减少0.21万吨，库存下降趋势明显。 - **LME锌库存**：为93250吨，较上一交易日增加125吨，显示海外市场供应略有增加。 库存数据表明，国内锌锭库存逐步减少，海外库存略有上升，整体市场供需关系趋于改善。 ## 策略分析 1. **成本支撑**：美国释放更多美债措施信号，锌价反弹迅速，受益于成本支撑。 2. **矿端支撑**：国产矿产量环比回落，国内冶炼厂抢矿持续，预计9月矿长单价格将快速下降。 3. **进口矿价格**：进口矿港口报价为-120至-150美元/吨，矿端下行趋势未改。 4. **出口窗口**：海外升水持续走高，出口窗口持续打开，显示海外需求强劲。 5. **消费旺季迹象**：尽管内需偏弱，但国内下游开工环比修复，微观数据有所好转，消费旺季迹象显现。 ## 风险提示 1. **海外矿预期外扰动**：可能影响锌价走势。 2. **国内消费不及预期**：若下游需求未如期回暖，可能对锌价形成压力。 3. **流动性变化超预期**：市场流动性变化可能对锌价造成冲击。 ## 图表概览 以下为报告中涉及的主要图表及其用途： - **图1**：SHFE锌升贴水（单位：元/吨），反映国内期货市场供需关系。 - **图2**：LME锌升贴水（单位：美元/吨），显示海外市场供需状况。 - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价，反映进口矿价格走势。 - **图4**：锌矿生产利润（单位：元/吨），显示矿端利润情况。 - **图5**：锌冶炼利润（单位：元/吨），反映冶炼环节盈利能力。 - **图6**：硫酸价格（单位：元/吨），作为锌冶炼副产品，影响冶炼成本。 - **图7**：锌锭7地库存（单位：万吨），显示国内库存变化趋势。 - **图8**：LME库存（单位：吨），反映海外库存动态。 - **图9**：上期所库存（单位：吨），显示国内交易所库存变化。 - **图10**：仓单库存（单位：吨），反映期货市场持仓情况。 - **图11**：保税区库存（单位：万吨），显示进口锌锭的库存情况。 - **图12**：锌锭进口盈亏（单位：元/吨），反映进口成本与市场价格的差异。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询号Z0014806 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点、结论及预测仅为发布当日的判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经授权不得擅自使用或传播。 ## 公司总部信息 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com