20180115-申万宏源-新三板周报_三类股东_审核官方口径敲定_高杠杆结构化产品从严监管_13页_1mb

新三板市场周报总结（2018年1月8日-2018年1月14日）

核心内容概述

2018年1月8日至1月14日期间，新三板市场在政策调整、市场交易、企业融资及IPO进展等方面均有显著动态。核心内容包括“三类股东”审核政策的明确、市场交易数据的变化、融资计划的发布以及IPO进程的更新。

主要观点与关键信息

1. 政策调整：明确“三类股东”审核政策

• 政策背景：证监会于1月12日明确新三板挂牌企业申请IPO时涉及“三类股东”的监管政策，这是首次对此类问题作出官方回应。
• 核心内容：
  • 控股股东、实际控制人、第一大股东不得为“三类股东”。
  • 从严监管高杠杆结构化产品和层层嵌套的投资主体。
  • 要求存在上述情形的发行人提出符合监管要求的整改计划。
  • 对“三类股东”进行穿透式披露。

2. 挂牌情况

• 截至2018年1月12日，新三板挂牌公司总数已达11623家。
• 本周动态：
  • 无新增挂牌公司。
  • 做市转让企业1329家，协议转让企业10294家。
  • 无新增企业转为做市转让，也无做市转让企业增加做市商。

3. 市场交易情况

• 指数表现：
  • 三板成指下跌4.90%，三板做市指数下跌0.97%。
  • 做市指数继续回落，三板成指大幅下跌。
• 交易数据：
  • 周成交量和成交额分别为12.2亿股和50.1亿元，分别增长79.6%和92.9%。
  • 做市成交量和成交额分别为1.9亿股和5.9亿元，分别增长44.8%和26.9%。
  • 协议公司成交量和成交额分别为10.3亿股和44.2亿元，分别增长87.6%和107.4%。
• 换手率情况：
  • 做市股票换手率前十名中，合肥高科以8.2%的换手率位居榜首。
  • 换手率前五名包括林江股份（12.92%）、优依购（12.61%）、精密科技（9.29%）、亿仕达（7.67%）和固德威（7.05%）。

4. 估值情况

• 做市PE（TTM）均值为36.0倍，中值为17.1倍，均略有下降。
• 新三板做市股票与创业板股票估值差距较大，反映出市场分化。

5. 融资情况

• 融资计划：
  • 上周新增计划融资11.0亿元，无完成融资。
  • 有色金属行业计划募资金额最多，金源新材计划融资2.5亿元。
• 融资实施情况：
  • 增发实施募资金额前五名中，湘财证券以15.2亿元位居榜首。
  • 实施融资金额普遍低于计划金额，显示融资执行情况不佳。

6. IPO进展

• 截至2018年1月12日，有572家挂牌公司进入IPO辅导，较上周增加1家。
• 本周无新三板公司上会，但下周将有5家新三板公司上会，包括伯特利、龙利得、明德生物、时代装饰和天元集团。
• 本周有1家新三板公司成功上市，即百华悦邦（300736.SZ），上市后4天涨幅达92%。
• 本周IPO概念公司中，涨幅前五名包括童石网络（144.80%）、大洋生物（100.00%）、国豪股份（98.38%）、智诚安环（91.30%）和易讯通（90.48%）。
• 跌幅前五名包括金润枣业（-87.50%）、蓝海之略（-76.41%）、雷蒙德（-75.00%）、正迪科技（-73.39%）和蓝孚高能（-66.23%）。

重要事件回顾

• 2017年12月新三板主办券商执业质量评价结果：

  • 中信建投、中泰证券、招商证券位列前三。
  • 40家主办券商评价点值在90（含）点以上，占比41.24%。
  • 14家主办券商评价点值在70以下，占比4.12%。

• “三类股东”审核政策敲定：

  • 证监会首次明确“三类股东”审核政策，强调穿透式披露和高杠杆结构化产品从严监管。

• 企业动态：

  • 中科招商等5家私募机构被强制摘牌，反映出监管对市场结构的调整。
  • 首家做市企业及首家股东超200人企业成功过会，标志着新三板市场逐步规范化。

市场趋势与展望

• 流动性改善：
  • 虽然做市指数回落，但协议转让成交量和成交额大幅增长，显示市场流动性有所改善。
• IPO进程：
  • 新三板企业IPO申报数量保持稳定，但成功上市数量较少，反映审核严格。
• 监管导向：
  • 监管政策逐步收紧，推动市场规范化，可能影响企业融资和上市节奏。

附：分析师信息

• 刘靖：A0230512070005，邮箱：liujing@swsresearch.com，电话：18930809461
• 王文翌：A0230517040001，邮箱：wangwy2@swsresearch.com，电话：18501718653
• 研究支持：谢高翔，A0230115110007，邮箱：xieqx@swsresearch.com，电话：021-23297413

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