20230403-国投安信期货-铝周报_基本面驱动不足_沪铝延续震荡_9页_3mb

基本面驱动不足沪铝延续震荡总结

核心内容

近期沪铝价格延续震荡走势，主要受基本面驱动不足、宏观情绪修复及库存变化等因素影响。整体市场处于供需平衡的微妙阶段，价格缺乏明确方向。

主要观点

宏观环境

• 银行风险带来的避险情绪有所回落，市场对美联储降息预期持续博弈。
• 我国3月制造业PMI为51.9%，环比下降0.7个百分点，但连续三个月位于扩张区间，显示经济仍在企稳回升阶段。

成本变化

• 上周国内氧化铝价格下跌2元至2919元，海外价格维持在363美元。
• 4月份山东大厂预焙阳极采购价格大幅下调超过500元，带动电解铝成本下移，目前电解铝平均成本已跌至17000元以下，后续仍有向下空间。

供应情况

• 国内电解铝运行产能环比回升约30万吨，广西、四川、贵州产能缓慢复产。
• 云南地区电力问题依然存在，减产传言未被证实，复产难度较大。
• 海外方面，印尼华青铝业一期50万吨产能中25万吨已投产，进口窗口打开，预计二季度进口量将增加至月均10万吨以上，带来一定供应压力。

需求表现

• SMM数据显示，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.3个百分点至64.7%，但同比去年下降2.6个百分点，显示需求恢复不及预期。
• 西南地区减产效应在三月显现，铝锭社会库存两周去库高达14万吨，超过往年同期水平。
• 随着铝价回升，出库受到抑制，上周铝锭去库降至4万吨。

现货与升贴水

• 华南升水降温，华东贴水维持。
• LME铝升贴水（0-3）为-36.25，近期升贴水有所波动。
• 铝锭升贴水为-50，近一周涨跌20元，整体表现平淡。

关键信息

价格走势

• 沪铝期货收盘价为18715元，周涨跌幅为0.11%。
• LME3个月铝收盘价为2417美元，周涨跌幅为1.05%。

库存变化

• LME铝库存为523900吨，环比增加3000吨。
• 上期所铝库存为285944吨，环比减少7347吨。
• 铝锭社会库存为106.6万吨，环比减少2.2万吨。
• 铝棒社会库存为16.37万吨，环比增加0.53万吨。

期货与现货联动

• 沪铝连续合约与连三合约走势相对平稳。
• 铝锭现货价格为18660元，周涨跌幅为0.48%。
• 南储现货价格为18800元，周涨跌幅为0.48%。

操作建议

• 当前沪铝市场趋势不明朗，基本面驱动不足，价格维持在去年下半年以来的震荡区间。
• 建议投资者观望，短期操作空间有限，盈亏比不佳。

操作评级

• 铝：★★★（三颗星），表示市场趋势较为明确，当前具备一定的投资机会。

分析师信息

• 刘冬博，高级分析师
• 联系方式：
  • 联系电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

数据来源

• 风险提示与免责声明：本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断风险。