20210226-华泰期货-橡胶日报_供应淡季_现货价格继续上扬_5页

报告摘要

橡胶市场分析总结

核心内容

2025年2月25日，橡胶市场整体呈现上涨趋势，RU主力合约收盘价为16955元/吨，较前一交易日上涨795元/吨；混合胶报价13550元/吨，上涨650元/吨。NR主力合约收盘价为12955元/吨，上涨825元/吨。泰国标胶、马来西亚标胶及印尼标胶价格分别为1965美元/吨、1935美元/吨和1840美元/吨，均有所上涨。

截至2月19日，交易所总库存为174746吨，无变化；交易所仓单为167940吨，同样保持稳定。原料价格方面，生胶片、杯胶、胶水及烟片分别上涨3.09、0.75、0.5和1.89元/吨。

国内全钢胎开工率为17.24%（-8.61%），半钢胎开工率为19.86%（-3.29%），显示行业开工率有所下降。

主要观点

供应端：全球天然橡胶进入低产期，预计持续至4、5月份，供应偏紧预期增强。
需求端：海内外需求逐步恢复，尤其是海外疫情后的需求增长预期，支撑胶价上涨。
价格走势：供需偏紧叠加宏观氛围偏暖，预计胶价将维持偏强走势。
市场情绪：投资者情绪偏向谨慎偏多，关注国内主产区开割情况。

关键信息

原料价格

生胶片：66.19元/吨（+3.09）
杯胶：45.3元/吨（+0.75）
胶水：66.5元/吨（+0.5）
烟片：69.39元/吨（+1.89）

开工率

国内全钢胎开工率：17.24%（-8.61%）
国内半钢胎开工率：19.86%（-3.29%）

市场持仓

RU主力多头持仓：96579手（-442）
RU主力空头持仓：139755手（+774）
净空持仓：43176手（-1216）

风险提示

产量大幅增加
库存继续累积
需求大幅减少

策略建议

投资策略：谨慎偏多
关注重点：国内主产区开割情况、全球产量变化、需求恢复力度

数据来源与图表说明

以下图表数据来源及内容概要：

图1：国内全乳胶现货报价，单位：元/吨
图2：全乳胶基差，单位：元/吨
图3：印标季节性，单位：美元/吨
图4：泰国胶水季节性，单位：美元/吨
图5：国内云南胶水价格，单位：元/吨
图6：泰国原料价格，单位：元/吨
图7：全乳胶-3L胶价差，单位：元/吨
图8：全乳胶-混合胶价差，单位：元/吨
图9：上交所库存，单位：吨
图10：青岛保税区库存，单位：万吨
图11：沪胶主力持仓结构，单位：手
图12：天胶与合成胶价差，单位：元/吨
图13：天胶进口量，单位：万吨
图14：标胶进口量，单位：万吨
图15：轮胎开工率，单位：%
图16：轮胎出口，单位：万条
图17：烟片与胶水价差，单位：泰铢/公斤
图18：生片与杯胶价差，单位：泰铢/公斤

投资咨询业务信息

资格编号：证监许可【2011】1289号
研究员信息：
- 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
- 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
- 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
- 康远宁：0755-23991175，kangyuanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842