20240702-冠通期货-油脂偏强运行_逢低跟多为主_4页_254kb

投资摘要

结论

棕榈油和豆油市场呈偏强运行态势，策略建议逢低跟多为主。

基本面分析

供给端

• 棕榈油：6月马来西亚产量同比减少51%，但国内进口仍维持高位，9月船期买船增多，库存连续上升。
• 豆油：大豆到港量维持高位，开机率增加，库存延续升势。

需求端

• 印度植物油库存回升，进口需求存在不确定性。
• 豆油因为出口盈余压缩，竞争力略有增强。

天气与天气政策

• 马来西亚进入旱季，虽有劳工短缺问题，但天气变化收窄产量下滑。
• 拉尼娜开始于三季度末，不利于热带地区棕榈油产出，但7月影响有限。
• 印尼、马来西亚可能因拉尼娜出现减产，利好油脂价格。

政策

• 印尼B50政策推进缓慢，预计2024年下半年可能不会全面实施。
• 美国《通胀削减法案》可能使大豆替代棕榈油用于生物燃料，短期影响待观察。

金融市场情况

价格

• 期货：棕榈油主力上涨275%，豆油主力上涨211%。
• 现货：广东24度棕榈油和豆油皆处于涨势。

持仓

• 棕榈油、豆油库存增加，显示市场去库不明显。

技术面

棕榈油已接近年度区间顶部压力，有效突破可能形成持续上涨通道。

总结建议

• 中期关注年度区间顶部突破信号。
• 短期建议在支撑位逢低做多。
• 高度警惕天气扰动及政策变化带来的不确定性。