20211203-东吴期货-沥青周报_原油短期下方空间有限_沥青冬储前逢低做多_17页_1mb

原油与沥青周度总结

核心内容

本周原油及沥青市场受到多重因素影响，价格出现波动。原油在南非发现奥密克戎病毒株、美联储表态加速taper以及伊核谈判进展等利空消息冲击下一度大幅下跌，但市场在欧佩克+维持增产计划后出现修复。沥青价格跟随原油走势，但因估值偏低，跌幅相对较小，市场情绪逐渐趋于稳定。

主要观点

原油市场分析

• 价格走势：原油价格在上周五受多重利空影响出现大幅下跌，但周四欧佩克+维持增产计划后，跌势戛然而止。
• 市场情绪：空头信息反应敏感度降低，市场对利空消息的消化能力增强。
• 基本面：原油基本面数据尚可，库存维持低位，成本端压力有所缓解。
• 风险提示：需关注奥密克戎病毒是否具备免疫逃逸能力、伊核谈判是否达成协议等事件。

沥青市场分析

• 价格表现：沥青主力2206合约周内下跌7.06%，报收2868元。
• 市场策略：在成本端压力趋缓、库存温和下降、估值偏低的情况下，建议冬储前逢低做多。
• 支撑位参考：沥青2206合约参考支撑位置2770/2820元。
• 供给情况：国内沥青装置开工率小幅下降，部分炼厂转产渣油或停产，影响供给。
• 利润变化：沥青装置利润环比大幅上涨，主要因成本坍塌，但渣油对沥青的强势可能抑制未来开工意愿。
• 进口情况：中国沥青进口量同比下降30%，进口套利窗口关闭，显示国内供应过剩。
• 库存变化：社会库存和厂家库存均有所下降，但总体仍高于去年同期，需求偏弱。

关键信息

原油与沥青价格数据

• 沥青2206合约：报收2868元，较上期下跌218元，周涨跌幅-7.06%。
• 美原油2201合约：报收67.69美元，较上期下跌8.06美元，周涨跌幅-10.64%。

原油及沥青库存数据

• 美国原油库存：环比减少90.9万桶，不及预期。
• 美国汽油库存：环比增加402.9万桶，远超预期。
• 国内沥青社会库存：46.40万吨，环比减少3.05万吨。
• 国内沥青厂家库存：86.91万吨，环比降低0.80万吨。
• 沥青总库存：133.3万吨，较上周进一步下降，但仍高于去年同期。

原油及沥青供需分析

• 原油供给：美国原油产量维持高位，库存低位，显示供给端相对稳定。
• 沥青供给：国内装置开工率小幅下降，部分炼厂转产渣油或停产，供给端承压。
• 沥青需求：全年表观需求偏弱，库存同比增加，终端需求不足。

市场情绪变化

• 油价情绪在周内先跌后稳，对空头信息的反应逐渐钝化。
• 欧佩克+维持增产计划，市场信心有所恢复。

未来展望

• 原油：短期下方空间有限，走势或已阶段性见底，需关注宏观政策及地缘政治风险。
• 沥青：建议冬储前逢低短多，关注东北炼厂冬储政策及成交情况，同时留意成本端变化。

风险提示

• 原油：奥密克戎病毒是否具备免疫逃逸能力、伊核谈判是否达成协议。
• 沥青：成本端变化、东北炼厂冬储政策、终端需求变化。

图表与数据

• 沥青装置开工率：39.9%，环比回落0.2%。
• 沥青利润：114.05元/吨，环比上涨244.23元/吨。
• 沥青库存：社会库存46.40万吨，厂家库存86.91万吨，总库存133.3万吨。
• 沥青炼厂库存率：38.44%，环比走低0.35%。

投资建议

• 原油：短期下方空间有限，走势或已阶段性见底，可关注逢低布局。
• 沥青：冬储前建议逢低短多，关注成本端及库存变化。

联系方式

• 东吴期货研究所
  电话：400-680-3993
  网站：http://yjs.dwfutures.com