2025-06-09-Bernstein-广达电脑股份有限公司（2382）_快速解读_广达月度销售-_2025年第二季度收入追踪低于市场共识_11页_347kb

股票评级明细

股票代码： 2382.TT
股票名称： Quanta Computer Inc
评级： Underperform
价格目标： NT$240

业绩预测展望

• 2025财年预期营收： NT$2217亿（2025E），1Q25业绩强力拉入需求，预计服务器增长在2Q25放缓
• 2Q25营收可能低于共识： 月度销售数据显示，若不考虑汇率因素，2Q25营收可能低于6%，但存在因GB200服务器订单激增而导致单月冲业绩的可能性
• AI服务器增长但盈利承压： AI高端服务器推动物理服务器销售增长，但会导致全年毛利率拖累
• 笔记本电脑前景： 预计笔记本电脑销售QoQ小幅改善，但长期竞争加剧影响Quanta盈利能力

投资风险考量

• 上行风险： AI服务器超预期需求、超预期毛利率提升、PC船运增长
• 下行风险： AI服务器未达预期需求、营业成本超预测支出
• 估值风险： 当前价格目标较历史估值有所下修

估值方法解读

• P/E倍数应用： 使用P/E倍数评估当前估值（2025-2026年平均前向EPS为NT$18.7，对应PE 13倍）
• EV分析： 基于市场现有数据和预测，总企业价值估值有所上修

重点关注数据

• 月度营收趋势： 台湾OEM/OOD供应商月营收呈现增长势头
• 关键指标：
  • 2025年目标价：NT$240（约下滑5%~10%）
  • ASIAX（指数）当前为1389.92，预计上涨10.8%
  • 营收CAGR：未来三年增长显著，净利润率波动加剧

要点摘要

• 分析结论： 业绩预期下滑显著，来自高频模拟服务器的潜在上行可能无法推高估值；推荐谨慎投资，下修了短期价格目标。

以上内容均源自公开发布的研究报告（Bernstein），不同地区具体的投资建议及适用人群可能符合BSG当地法规定义。最终基于合规前提推荐，敬提醒息。