20251105-太平洋-策略日报_高筑墙_13页_1mb

策略日报（2025.11.5）总结：高筑墙

大类资产跟踪

债券市场：

• 11月5日利率债全线下跌，主要受美联储打击12月降息预期、美元走强及风险资产调整影响。技术面显示美元指数将持续走强，非美资产短期承压。
• 债市预计在一个季度的震荡整理后继续下行，目标位为2024年9月30日低点附近。

股市：

• A股低开高走，但需谨慎操作。建议高筑墙策略，关注红利相关的煤炭、银行板块，科技股受高波动性影响不宜追涨。
• 短期重点行业包括电网设备和光伏设备，而IT、半导体板块领跌。科技类资产目前高位吸筹率较高，调整空间和时间不足。
• 上证指数的关键支撑位为3922点，不能跌破。四中全会预期推动科技板块上涨，但未配置科技资产者应保持谨慎。

美股：

• 三大股指下跌，政府关门未解与科技股获利了结拖累。目前处于高风险区域，需等待技术性反弹（buy the dip机会）。
• 美股支撑位尚处，但VIX指数低位显示市场不确定性，短期调整可能进一步展开。

外汇市场：

• 美元兑人民币短期双底形态确立，仍处于强势。综合考虑“美联储降息预期过满”与“美国经济被低估”两大因素，美元预计继续走强。
• 人民币相对美元维持宽幅震荡，政府贸易政策调整与谈判缓和期可能影响汇率趋势。

商品市场：

• 文华商品指数下跌0.2%，铜价格明显走弱，而原油价格仍有支撑，预计整体震荡为主，建议观望。

重要政策及要闻

国内：

1. 商务部调整不可靠实体清单措施，暂停部分对美反制措施至2026年11月。
2. 反规避措施暂停涉及单模光纤，显示中美贸易摩擦逐步缓和。
3. 商务部副部长李成钢与美方代表团举行会谈，双方强调稳定经贸合作的重要性，尤其在农产品领域。

国外：

1. 美国财政部下调第四季度借款预期，主要受季初现金余额高的影响，对美元流动性环境产生边际扰动。
2. 美联储理事库克表示12月仍可能降息，但需评估后续数据和政策路径，市场押注少降、中性调整的博弈继续加剧。

风险提示:
贸易战再度升级、地缘政治等黑天鹅事件仍具冲击力。

操作建议与策略风格

• 保持防御和蓄势待发，主要资金配置建议红利板块、防守资产，风险中性策略。

建议投资者优先控风险、市场扰动可能延续，等待“数据与预期共振”带来转折信号。

请务必阅读正文免责声明。