20220701-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_917kb

国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

2022年7月1日，国泰君安期货对黑色系列商品进行了全面分析，涵盖了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤等品种。整体来看，市场情绪偏弱，部分品种因供需变化及成本支撑出现震荡走势。

各品种分析

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：
  • 铁水产量快速下降，钢厂减产增多，叠加行政性限产预期，铁矿石供需预期出现根本性扭转。
  • 宏观层面，美联储加息压制市场风险偏好，工业品普遍走弱。
• 关键数据：
  • 昨日收盘价：791.0元/吨
  • 持仓变动：-13,593手
  • 价格变动：-18.0元/吨（-2.22%）

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：
  • 钢厂减产导致炉料需求承压，同时终端需求出现边际恢复，供需改善。
  • 库存及产量均出现大幅下降，但市场仍受悲观情绪影响，整体偏弱震荡。
• 关键数据：
  • 螺纹钢社库：-28.41万吨，总库存：-53.68万吨
  • 热卷社库：-3.12万吨，总库存：-2.09万吨
  • 螺纹钢昨日收盘价：4,378元/吨，热卷昨日收盘价：4,412元/吨
  • 价差变动：螺纹钢基差-28元/吨，热卷基差-12元/吨

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 钢厂减产及粗钢压减政策预期导致双硅需求承压，价格受成本支撑。
  • 供应端约束较小，但需求端疲软，整体偏弱震荡。
• 关键数据：
  • 硅铁期货价格：8378元/吨（跌202元/吨）
  • 锰硅期货价格：7892元/吨（跌88元/吨）
  • 硅铁和锰硅价格均跌至生产成本线以下
  • 期现价差：硅铁+22元/吨，锰硅+108元/吨

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 下游钢厂利润仍处亏损，市场悲观情绪蔓延，原料需求宽松。
  • 焦钢企业库存处于近三年低位，但上行空间受制约，整体震荡下行。
• 关键数据：
  • 焦炭昨日收盘价：3057.5元/吨（跌78.5元/吨）
  • 焦煤昨日收盘价：2343.5元/吨（跌66.5元/吨）
  • 焦炭库存环比减少31万吨，焦煤库存环比减少60万吨

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 市场情绪走强，终端需求回暖，港口库存回调，价格小幅上探。
  • 供应端受限，但港口库存仍在攀升，后续支撑动力不足，维持区间震荡。
• 关键数据：
  • 动力煤昨日收盘价：836.4元/吨（跌11.4元/吨）
  • 港口报价：广州港5500大卡澳煤库提价1357元/吨，防城港4700大卡印尼煤库提价1187元/吨
  • 持仓变动：多头减仓2手，空头减仓7手

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 市场转为震荡市，价格持续走弱，但短期内或企稳。
  • 需求端受地产弱势压制，部分厂家及贸易商库存压力较大。
  • 09合约下方支撑1600-1650元/吨，中期压力1730、1850元/吨。
• 关键数据：
  • 玻璃期货昨日收盘价：1644元/吨（跌1.56%）
  • 沙河市场价：1620元/吨，湖北市场价：1680元/吨，浙江市场价：1800元/吨

主要观点汇总

• 宏观层面：美联储持续加息压制市场风险偏好，海外经济下行压力加大，工业品普遍走弱。
• 产业层面：钢厂减产增多，铁水产量下降，炉料需求承压，导致黑色系列商品整体偏弱。
• 供需变化：钢材库存及产量下降，但终端需求疲软，市场情绪悲观，供需改善有限。
• 成本支撑：硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等品种价格均受到成本支撑，但上行空间受限。
• 市场预期：市场情绪有所回暖，但价格上限受政策约束，短期以震荡为主。

关键信息总结

• 铁矿石：铁水产量下降，钢厂减产，供需预期扭转，价格弱势延续。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：库存及产量下降，但需求疲软，价格偏弱震荡。
• 硅铁 & 锰硅：需求承压，价格跌至成本线以下，短期偏弱震荡。
• 焦炭 & 焦煤：下游需求宽松，库存低位，价格震荡下行。
• 动力煤：市场情绪回暖，终端需求改善，价格区间震荡。
• 玻璃：市场转为震荡市，价格持续走弱，但短期内或企稳。

投资建议

• 对于铁矿石、螺纹钢、热轧卷板，建议以偏弱震荡思路对待，关注钢厂减产及行政性限产预期。
• 硅铁和锰硅：短期受需求压制，价格偏弱，但成本支撑较强，建议观望。
• 焦炭和焦煤：价格震荡下行，需关注下游钢厂库存及利润变化。
• 动力煤：短期价格震荡，但上涨空间有限，需警惕政策影响。
• 玻璃：市场转为震荡，建议关注价格企稳信号，避免追空。

风险提示

• 宏观政策调整及经济下行压力可能影响市场情绪。
• 钢厂减产及行政性限产政策预期可能进一步压制炉料需求。
• 价格走势受成本支撑及政策约束影响较大，需谨慎操作。