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投资咨询部螺卷早报（2023-10-9）

螺纹钢观点

• 基本面：产量环比下降但库存增加，假期需求下滑低于往年，地产下行压制需求，供应平控预期存在。短线需求弱势延续。
• 基差：现货价3790，基差100，现货升水期货，偏多。
• 库存：全国35城总库5014万吨，环比涨47%，同比增442%，总体压力不大。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：空头减仓，偏空。
• 操作建议：中长线观望，日内3650-3750区间逢高偏空。
• 交易逻辑：成本支撑为主，需求恢复弱于预期，预计区间震荡偏弱。
• 风险点：
  • 下行：地产政策效果不及预期，旺季需求恢復不及预期。
  • 上行：四季度限产超预期，需求超预期好转。

热卷观点

• 基本面：供增需减，产量高位，库存压力大，出口保持高位但基建放缓，制造业回升，基建下滑。
• 基差：现货价3770，基差-25，小幅贴水，中性。
• 库存：全国33城总库30425万吨，环比涨466%，同比增2243%，偏空。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：多翻空，偏空。
• 操作建议：中长线观望，日内3750-3850区间逢高偏空。
• 交易逻辑：需求持续疲软，库存积压，预计震荡偏弱运行。
• 风险点：
  • 下行：需求持续回落，供应压力加大，库存承压。
  • 上行：下游超预期好转，原料价格继续上涨。

其他数据

• 价格：螺纹/热卷现货价、主要出口市场价、基差、盘面利润等。
• 炼钢数据：唐山钢坯、废钢、高炉/电炉开工率、产量等。
• 市场影响：钢材出口数据、制造业PMI、房地产投资/销售数据、水泥价格等。