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螺卷早报（2025-02-21）分析总结

本报告由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，内容涉及螺纹钢（RB）和热卷（HC）的期货市场分析。重点包括基本面、基差、库存、盘面、持仓预期和交易建议。

螺纹钢分析：

• 基本面：供需双弱局面持续，需求季节性回落放缓，库存小幅增加，贸易商采购意愿弱，下游地产下行周期延长，整体偏空。
• 基差：现货价3360元/吨，基差2点，中性。
• 库存：全国35个主要城市库存58207万吨，环比增1992%，同比减223%，库存水平偏低，偏多因素占优。
• 盘面：价格位于20日线上方且向上，短期支撑市场，偏多。
• 主力持仓：空头持仓减少，显示多头力量增强，偏空信号部分被逆转。
• 预期：需求恢复加速，市场预期较强，整体趋势震荡偏多，操作区间建议3300-3400元/吨。风险点包括宏观政策效果超预期（上行风险）和需求大幅走弱（下行风险）。

热卷分析：

• 基本面：产量增加，需求反弹高于同期水平，库存小幅增加但压力不大，制造业逐步回暖，整体中性。
• 基差：现货价3450元/吨，基差-18点，空头基差扩大，偏空。
• 库存：全国33个主要城市库存33772万吨，环比增641%，同比增1609%，库存压力较大，偏空因素主导。
• 盘面：价格在20日线上方且向上，短期支撑存在，偏多。
• 主力持仓：空头持仓减少，与基本面矛盾，偏空信号持续。
• 预期：需求恢复加速，市场预期较强，震荡偏多观点，操作区间3490-3500元/吨。风险点包括宏观政策实际效果不确定（上行风险）和需求骤降（下行风险）。

总体来看，两个品种均预期震荡偏多，但需警惕下游需求减弱和宏观不确定性带来的风险。数据来源包括库存、基差和市场预期，报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。本报告基于公开数据和内部分析，但数据可能存在偏差。

此总结提取了核心观点，字数控制在800字以内。